“大盤越往上走，震蕩越劇烈，風險也越大，這兩個月的走勢已經(jīng)驗證了這一點。4000點之上，普通投資者更要重視風險控制，應降低股票的投資比例，加大對基金的投資比重。”中郵創(chuàng)業(yè)基金投資總監(jiān)兼中郵核心成長基金經(jīng)理彭旭在上周日舉辦的北青財富課堂上強調。
彭旭提醒投資者，4500點之上只有六七十只股票值得長期投資，即使是藍籌也可能出現(xiàn)泡沫，就像今年上半年垃圾股泡沫一樣，所有的股票價格一旦超過內在價值，都蘊藏著風險。那么，投資者該如何把握下半年的市場機會呢？
下半年將以結構性調整為主
對于目前的股市來說，最大的不確定性仍舊是來自于政策面。彭旭指出，下半年貨幣政策對量的緊縮將不再是調控的核心所在，調控的重點是調控“短板”即薄弱環(huán)節(jié)，而不是全面地調控。所以，下半年仍然是以結構性的調整為主，控制經(jīng)濟繼續(xù)加速，而非進行總量的全面緊縮。
目前我們可以看到的宏觀調控的手段主要是加息、環(huán)保節(jié)能、QDII、特別國債和出口退稅調整等等，但彭旭認為，這些政策出臺的目的不是針對股市，而是為了增強經(jīng)濟長期持續(xù)增長能力、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價和保持國際收支平衡。雖然短時間內會引發(fā)“陣痛”，導致企業(yè)成本上升、盈利下降、投資增速減緩，但有利于龍頭企業(yè)發(fā)展，抑制盲目投資和惡性通貨膨脹，從而平穩(wěn)物價和股市，投資風險也大大降低。“宏觀調控只是短期陣痛。經(jīng)過調整后，我國經(jīng)濟長期增長趨勢不變。牛市五大要素向好，投資者信心恢復將推動牛市長期持續(xù)。”彭旭總結說。
繼續(xù)看好裝備制造行業(yè)
在這樣的大背景下，機構都比較看好哪些行業(yè)？
彭旭表示，下半年仍繼續(xù)看好裝備制造行業(yè)。他表示，我國不斷推進的重工業(yè)化的進程將帶來裝備制造行業(yè)的利潤增長，該行業(yè)產品出口量的迅猛增加反映了國內機械產品國際競爭力的逐步提升，“可以關注行業(yè)的龍頭、子行業(yè)的龍頭，這些企業(yè)將從中國的龍頭企業(yè)成長為世界性的龍頭企業(yè)。”彭旭說。
彭旭分析，2007年造船行業(yè)整體運營良好，目前的訂單就已持續(xù)到了2010年，而國際航運景氣周期至少可持續(xù)到2012年；港口集裝箱起重機械行業(yè)的景氣周期也將延續(xù)到2010年；鐵路裝備行業(yè)發(fā)展前景廣闊；數(shù)控機床行業(yè)也面臨發(fā)展機遇；而工程機械出口景氣也將持續(xù)向好。
另外，彭旭表示，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，航空、航天、衛(wèi)星等軍工行業(yè)也仍將保持相當?shù)脑鲩L速度。
鋼鐵仍存在長期上漲空間
“在目前A股市場上，鋼鐵行業(yè)可以說是唯一沒有被重估的行業(yè)。每年的穩(wěn)定分紅，顯示出鋼鐵行業(yè)很好的現(xiàn)金流情況。因此，鋼鐵行業(yè)仍屬低估，依然具有長期上漲空間。”彭旭強調。
彭旭指出，由于2004年以來國家對鋼鐵行業(yè)的宏觀調控，2006年鋼鐵行業(yè)產能進入投放高峰階段，2007年新增產能呈下降趨勢。而與此同時，重工業(yè)化加劇了對鋼材的需求，呈穩(wěn)步逐年上升趨勢，鋼鐵行業(yè)的景氣周期延長。另外，較大的國內外差價使得鋼材出口將保持增長，大大緩解國內鋼鐵行業(yè)產能過剩壓力，支撐國內鋼價維持高位運行。此外，從國家戰(zhàn)略和環(huán)保節(jié)能要求看，未來鋼鐵行業(yè)的集中度需要提高，行業(yè)內整合勢在必行，這也將為行業(yè)龍頭帶來良好的發(fā)展機遇。
此外，中郵創(chuàng)業(yè)基金還看好人民幣升值、流動性過剩和良性通貨膨脹驅動下的熱門行業(yè)以及牛市中成長性最好的證券行業(yè)。
彭旭具體指出，具有金融屬性的行業(yè)以及符合消費增長方向的行業(yè)將具有更大的需求增長潛力，成為主要受益行業(yè)；房地產、有色金屬、金融行業(yè)、商業(yè)零售、醫(yī)療保健用品及服務類、家庭設備用品及服務類、住房相關的家具類和建筑裝潢材料類、汽車等行業(yè)的消費增長將獲得進一步提升。
課堂問答
問：如果熊市到來，是否意味著投資者應把基金贖回？
答：未來A股市場熊市和牛市將沒有明顯的分水嶺。2006年之前股市多年的下跌，主要是由于市場的不完善造成的。在經(jīng)歷過股權分置改革之后，未來的A股市場將會更加健康地發(fā)展，因此未來只有熊股和牛股之分。對于投資者而言，投資基金主要追求的是投資帶來的復合收益率。即使宏觀經(jīng)濟開始減速，基金經(jīng)理也會找到新的投資機會。建議個人投資者在投資基金時不要擇時，擇時是很痛苦的。同時在未來的幾年中，個人投資者也應該降低心理目標收益率。
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