| 二、規(guī)避和防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的措施
分析籌資風(fēng)險(xiǎn)成因的目的，就是要在明確其發(fā)生規(guī)律和程度的基礎(chǔ)上，采取科學(xué)的應(yīng)對(duì)措施及時(shí)加以規(guī)避或防范，從而確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中理財(cái)的安全性。由于企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的類別不同，產(chǎn)生成因?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)的影響也有差別，為此，實(shí)務(wù)中應(yīng)根據(jù)不同類別的籌資風(fēng)險(xiǎn)提出不同的規(guī)避和防范對(duì)策。
（一）對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，從其產(chǎn)生的根源著手，應(yīng)側(cè)重資金運(yùn)用與負(fù)債的合理期限搭配，科學(xué)安排企業(yè)的現(xiàn)金流量。如果企業(yè)的負(fù)債期限與負(fù)債周期做到與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期相匹配的話，則企業(yè)總能利用借款來(lái)滿足其資金的需要。所以，按資金運(yùn)用期限的長(zhǎng)短來(lái)安排和籌集相應(yīng)期限的負(fù)債資金，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策之一。企業(yè)如果能做到此點(diǎn)，不但可以產(chǎn)生適宜的現(xiàn)金流量，而且還可以在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提高企業(yè)的利潤(rùn)。當(dāng)然要想科學(xué)合理地達(dá)到上述要求，企業(yè)就必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策，即盡量用所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)滿足企業(yè)永久性流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要?jiǎng)t通過(guò)短期負(fù)債，由此既避免了冒險(xiǎn)型政策下的高風(fēng)險(xiǎn)壓力，又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費(fèi)。當(dāng)然，在實(shí)際工作中，不同企業(yè)或同一企業(yè)在不同時(shí)期面臨的情況可能有所不同，這就要求決策人員在總的原則指導(dǎo)下，選擇更適合于當(dāng)時(shí)條件下的對(duì)策。
（二）對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，必須從其產(chǎn)生的根源出發(fā)來(lái)尋求其具體對(duì)策，一般而言，應(yīng)主要從兩方面來(lái)設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)措施：1.從財(cái)務(wù)上看，資本結(jié)構(gòu)狀況是產(chǎn)生收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)的前提，因此，要想從總體上規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)入手，因?yàn)椋Y本結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)是形成收支性風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。而資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面入手。從靜態(tài)角度而言，應(yīng)主要是增加主權(quán)資本與負(fù)債的比率，從而達(dá)到降低總體風(fēng)險(xiǎn)的目的。從動(dòng)態(tài)角度出發(fā)，應(yīng)以資產(chǎn)利潤(rùn)率和負(fù)債率二者的比較出發(fā)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿的約束機(jī)制，自覺(jué)地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中主權(quán)資本與負(fù)債的比例關(guān)系，即在資產(chǎn)利潤(rùn)率上升時(shí)，調(diào)高負(fù)債率，提高杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮杠桿效益；當(dāng)資產(chǎn)利潤(rùn)率下降時(shí)，適時(shí)調(diào)低負(fù)債比率，以防范其風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，通過(guò)調(diào)整結(jié)構(gòu)來(lái)規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn)，必須建立在科學(xué)基礎(chǔ)上，既不可以為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而喪失杠桿效益，也不可以為了追求杠桿效益而提高杠桿系數(shù)加劇風(fēng)險(xiǎn)；2.債務(wù)重組。在實(shí)際工作中，一旦企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)，所有者和債權(quán)人的利益都將面臨風(fēng)險(xiǎn)，如果處理不當(dāng)，雙方均將受到損失，因此，在此種情況下，企業(yè)應(yīng)采取積極措施做好債權(quán)人的工作，避免其采取不當(dāng)措施，使其明確企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)是保護(hù)其權(quán)益的最佳選擇，從而動(dòng)員債權(quán)人將企業(yè)部分債務(wù)轉(zhuǎn)作投資或降低利率，即進(jìn)行債務(wù)重組，適時(shí)進(jìn)行債務(wù)重組是降低企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，避免債權(quán)人因企業(yè)破產(chǎn)而造成損失的較好對(duì)策。當(dāng)然重組計(jì)劃能否實(shí)施，關(guān)鍵取決于對(duì)重組和破產(chǎn)的理解，及對(duì)企業(yè)重組后持續(xù)經(jīng)營(yíng)的信心。
綜上所述，籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)債務(wù)到期償還的不確定性和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)延伸造成的結(jié)果。因此，研究籌資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)綜合考慮，并由此探尋其規(guī)避和防范措施，是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)中不可回避的重要課題。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2
|
