中國人壽值得長期投資
本報特約作者 余曉宜 發自上海
昨日中國人壽最高達到40.20元，一點也不意外，反而覺得漲幅非常合理。作為一家擁有國內壽險市場近半壁江山、擁有最廣泛的銷售網絡、以及投資資產超過全國社保基金總資產額和國內各類基金的資產總凈值的壽險公司，筆者認為，中國人壽有投資價值。
目前該公司是中國最大的人壽保險公司，也是中國最大的保險資產管理者和最大的機構投資者之一。截至2005年末和2006年上半年，該公司的總保費收入市場份額分別為44.1%和49.4%。2006年上半年總資產規模達到6169.26億元，投資資產達5840億元，超過同期社保基金（2419億元）的資產總額和各類基金（5124億元）的資產凈值。
截至2006年6月30日，該公司擁有64.8萬名保險營銷人員和約1.2萬名團險銷售人員，擁有約1.5萬家營銷網點和3600家分支機構，同時還擁有約9萬家銀行分支機構和郵政儲蓄網點的代理銷售網點。
隨著資本市場的逐步完善，中國人壽將持續下調銀行存款的比例，保持債券投資的比例，同時提升股權投資以及基金投資的比例。受投資組合的調整影響，高盈利資產比重上升，同時預計資本市場投資收益率將提升，使平均投資收益率水平將得到明顯提升，預計到2010年投資收益率水平將達到8%以上。
中國人壽精算估值基于中國人壽公布的2005年內含價值報告，以及筆者對中國人壽資產負債經營和盈利的預測、新業務價值倍數的測算，中國人壽2007年的合理精算估值區間為38.03至43.88元/股，估值中樞為40.74元/股。
基于對保險行業中長期發展趨勢的預計以及中國人壽的市場地位和經營管理水平提升趨勢，筆者建議，投資者買入并長期持有中國人壽。
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