流動(dòng)性過(guò)剩，已經(jīng)成為從決策層到普通股民都非常關(guān)注的話題———
強(qiáng)勁上揚(yáng)的股市，已經(jīng)成為市場(chǎng)化解過(guò)剩“流動(dòng)性”的一個(gè)主要渠道。然而，股市只是一個(gè)媒介，過(guò)剩的資金，最終還是要通過(guò)上市公司“流”到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。在這種背景下，要想抑制國(guó)內(nèi)投資反彈，就必須為“流動(dòng)性”找到一條新的渠道———境外投資。
昨天，上證指數(shù)沖上2993點(diǎn)，3000點(diǎn)大關(guān)近在咫尺。在歷史罕見(jiàn)的“牛市”中，以工商銀行、中國(guó)人壽等金融股為代表，中國(guó)的上市公司們正一次次刷新“融資”紀(jì)錄。值得注意的是，幾乎與此同時(shí)，同樣以這些金融機(jī)構(gòu)為代表，中國(guó)的上市公司開(kāi)始踏上海外收購(gòu)之路。
過(guò)剩之困
“流動(dòng)性過(guò)剩”，已經(jīng)成為從決策層到普通股民都非常關(guān)注的話題。
如果回到2006年初，處于歷史低位的“股市”，似乎是“流動(dòng)性”最合理的去向。于是乎，去年股市激情有目共睹：滬深兩市市值增長(zhǎng)171%，達(dá)到8.9萬(wàn)億元，滬深兩市股指累計(jì)漲幅均超過(guò)100%。激情得以延續(xù)———今年年初，滬深股市日均1000多億元的成交量，更是推動(dòng)滬綜指快速上沖至3000點(diǎn)附近。無(wú)論是指數(shù)、成交量，還是股市新增開(kāi)戶數(shù)，歷史新高紀(jì)錄均一次次被刷新。
這的確對(duì)分流銀行體系的流動(dòng)性壓力起到了一定作用。在股市激情上揚(yáng)的背后，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄則同比少增1125億元，僅增加了2.09萬(wàn)億元。可以說(shuō)，大量居民儲(chǔ)蓄分流到了股市，推動(dòng)了股市的這輪行情，同時(shí)也在一定程度上緩解了我國(guó)儲(chǔ)蓄率居高不下的壓力。
不過(guò)，這只是資金從一個(gè)市場(chǎng)向另一個(gè)市場(chǎng)搬遷，并不意味著資金流動(dòng)性過(guò)剩壓力得到緩解。隨著外匯儲(chǔ)備的不斷快速增長(zhǎng)，在整體上，境內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性資金過(guò)剩的壓力其實(shí)有增無(wú)減。
更值得注意的是，當(dāng)日歷翻到2007年初，不難發(fā)現(xiàn)，包括股市在內(nèi)的投資市場(chǎng)，已經(jīng)很難繼續(xù)扮演“解壓器”的作用。滬深股市行情火爆，金市、期市交易量屢創(chuàng)紀(jì)錄，連一度“徘徊”的房市也開(kāi)始抬頭。在各個(gè)市場(chǎng)普遍繁榮的前提下，“過(guò)剩”的流動(dòng)性，向哪個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)，都存在危險(xiǎn)———無(wú)論房市和股市，還是其他市場(chǎng)，基于資金推動(dòng)的上漲，都可能最終導(dǎo)致市場(chǎng)“泡沫”。
而且，與銀行體系一樣，各類金融市場(chǎng)在資金流動(dòng)中，也只是扮演媒介的功能，資金最終還是會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)。以股市為例，如果上市公司可以相當(dāng)“方便”地從市場(chǎng)上“融”得巨額資金，他們的投資欲望勢(shì)必被激發(fā)出來(lái)。這意味著，滬深股市新股發(fā)行，再融資提速，其實(shí)就是涌動(dòng)的資金通過(guò)股市投資直接流進(jìn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這與銀行信貸增速加快，具有異曲同工的效果：當(dāng)過(guò)多的資金進(jìn)入產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，也將導(dǎo)致投資高速增長(zhǎng)，原材料價(jià)格迅速上升，很可能使整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱，甚至出現(xiàn)通脹。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2
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