| 幕后
創(chuàng)設(shè)權(quán)證陷入被動 國際投行出賣聯(lián)通
首先是一些大型的國際投資機構(gòu)，最近一段時間大量出具看空聯(lián)通的報告，而在電信重組方案公布以前，基本都是看多的。先前市場預(yù)計的電信重組方案同公布的其實并無實質(zhì)性差別，究竟是什么“風(fēng)”讓投行們“轉(zhuǎn)了舵”？答案很簡單：利益。
有人可能會問，如何能通過沽空聯(lián)通獲利？其實，更準(zhǔn)確點說應(yīng)該是為了減少損失，原因在于，那些投行大佬們在此之前創(chuàng)設(shè)了大量中國聯(lián)通認(rèn)購權(quán)證。截至2008年6月，各大投行發(fā)行的聯(lián)通權(quán)證共13只，更奇怪的是，這13只權(quán)證全部是認(rèn)購權(quán)證，且到期日從2008年6月到12月不等，2008年8月31日前到期的最多，一共有8只。這些大佬的身影人們一定不會陌生，荷蘭銀行、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行、瑞士銀行……而且，創(chuàng)設(shè)數(shù)量相當(dāng)驚人，比如一個叫中聯(lián)麥銀八零九A的權(quán)證，創(chuàng)設(shè)的數(shù)量便高達(dá)3.92億份。
有必要說明一下香港的權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度。目前內(nèi)地的做法是要求每發(fā)行一份權(quán)證需要全額擔(dān)保抵押，而港股目前的權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度是，僅設(shè)定發(fā)行人的資格門檻，不對發(fā)行人避險交易進行控制，而且，沒有刻意規(guī)定權(quán)證注銷制度，權(quán)證交易中采取的是做市商制度。從投資者的角度而言，權(quán)證投資者傾向于在臨近到期時把權(quán)證賣給發(fā)行人，以便鎖定利潤或止損。
顯然，一旦復(fù)牌交易后中國聯(lián)通股價飆升，權(quán)證發(fā)行商在未來幾個月必將損失慘重。因此，只有不斷在消息面放空，在正股上做空，才能達(dá)到其不可告人之目的。
有評論認(rèn)為，造成如此這般的原因，是這些國際大行錯誤估計了電信重組的日期。他們都預(yù)期重組至少要到奧運會之后，因此把權(quán)證到期日多數(shù)設(shè)在今年9月份之前。出乎他們意料的是，此次電信重組在多次“狼來了”之后，突然真的來了，鬧劇因此開演。
至于演出效果，可謂十分明顯。我們看到，昨日，這些權(quán)證基本都是下跌的，有些跌幅巨大，比如中聯(lián)匯豐八零六購昨日下跌33.3％、中聯(lián)德銀八零七購下跌15.63％、中聯(lián)麥銀八零六A下跌14.29％。可以說，國際投行成功避免了大規(guī)模虧損。
旁白
“可耐心持有聯(lián)通 基金殺跌已無意義”
除了“謎底”，大家同樣關(guān)心的，是中國聯(lián)通的未來。
有市場人士認(rèn)為，“重組格局的日漸清晰，大投行權(quán)證的不斷到期，還有國家非對稱監(jiān)管的實施，半年內(nèi)聯(lián)通就可以看到起色。大家可以耐心持有聯(lián)通，目前基金殺跌已經(jīng)沒有意義。”
另一方面，國內(nèi)也有不少研究機構(gòu)仍不看好聯(lián)通未來走勢，盡管其復(fù)牌后已連續(xù)收出4根陰線。他們認(rèn)為，該股后市恐怕不會繼續(xù)大漲大跌，很可能將維持震蕩走勢。
而對于6月3日在漲停板追進的投資者，有分析認(rèn)為，有可能將不得不面臨與48元追中石油者相同的命運。
|
