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北京大學副校長劉偉發(fā)言（新浪財經(jīng) 陳鑫 攝）
新浪財經(jīng)訊 2012年3月28日-29日，由慧致天誠管理咨詢有限公司主辦的“2012(首屆)中國領(lǐng)袖力年會暨“慧·中國”啟動儀式”在北京舉行。圖為北京大學副校長劉偉發(fā)言。
劉偉：女士們、先生們大家下午好！非常感謝俞敏洪(微博)先生大概是在二十幾天前給我發(fā)了一個邀請函，希望我能夠出席今天的會議，希望我講一下中國宏觀經(jīng)濟的調(diào)整。
我們國家是宏觀經(jīng)濟政策當中比較細調(diào)整和變化的一年，所以我在這里和大家一道把我所觀察到宏觀經(jīng)濟政策變化的原因，稍微做一個梳理。我看一下比較集中體現(xiàn)四個方面。
第一個方面宏觀經(jīng)濟政策目標做出一些調(diào)整，我們知道從2008年7月份開始，中國宏觀經(jīng)濟政策全面啟動反危機措施手段，當時叫更加積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。財政政策當時做兩年所謂四萬億投資擴張計劃，財政赤字也做到9500億，實際已經(jīng)按占GDP3%紅線安排財政赤字，這是更加積極的財政政策。貨幣政策當時叫適度寬松的貨幣政策，從08年第四季度開始新增貸款4.9萬億，09年末新增貸款4.8萬億，貨幣增長速度達到7%以上，10年6月份比10年初新增貸款4.2萬億，財政為兩年4萬億擴張計劃，這一系列措施目的反危機、刺激經(jīng)濟增長。
到2010年10月份開始，我們從全面擴張格局當中，采取擇機退出辦法，回到積極財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣開始全面的收緊，目的是為了反通脹，但是緊下來從10年10月到去年的第四季度，我們經(jīng)濟簫條或者經(jīng)濟下行矛盾逐步浮出水面。通貨膨脹壓力依然存在而且有它的特點，這次通貨膨脹水平并不是很高，去年通貨膨脹率5.4%不是很高，因為去年增長率9.2%，我們原來預定去年增長率8%，預定去年通貨膨脹率是3%，經(jīng)濟增長率從8%目標實踐下來做到9.2%，通貨膨脹率從原來的預定3%提高5.4% ，這個并不違反正常的經(jīng)濟邏輯，現(xiàn)在問題是什么？我們通貨膨脹形成背后的原因有它過去沒有的特點。
1、我們這次伴有比較強烈、集中、需求拉上時間上的滯后性，前兩年出去那么多票子，一方面能刺激經(jīng)濟增長，確實取得一定的效果，比如08年全球金融危機影響下中國經(jīng)濟達到9%，09年中國經(jīng)濟增長7%，10年中國經(jīng)濟增長10.3%，去年達到9.2%，這個是反危機的政策起到一種作用。但是我們也知道反危機措施另外一個作用形成通脹的壓力，不同形成通脹壓力有時間的滯后期，歐美通常6—18個月，我們國家一般7—24個月，兩年左右時間會形成通脹的壓力，換句話說我們現(xiàn)在形成通脹壓力一定程度為前兩年反危機擴張性政策買單，現(xiàn)在表現(xiàn)通脹壓力釋放出來而且要集中，這是我們很大的特點。
2、這次通脹40%多的因素是來自成本的推動，包括勞動力成本、能源成本等，過去有三次通脹，84、88、94年通脹都是需求拉上來，而這次在成本推動和需求拉上共同作用的通脹，對于成本推動的通脹靠緊縮需求沒有作用，緊縮需求就要收緊銀根，貸款成本就上升，企業(yè)融資成本就上升，加劇成本推動的膨脹。靠傳統(tǒng)的緊縮需求、緊縮銀根不僅僅不起積極作用，反過來起副作用。
3、帶有國際性的輸入性，我們石油進口依賴度超過55%，我們大豆、玉米很大程度靠進口。國際市場大豆?jié)q一塊錢，中國國內(nèi)市場大豆?jié)q8毛3，中國大豆?jié)q一塊錢肉禽彈漲8毛3。主要是食品影響，而這個跟飼料等等有關(guān)系，所以國際輸入的特點。
這是我們通脹形成和過去不一樣的地方，這樣使著我們政策比較被動，為什么通貨膨脹水平并不高，但是壓力很大，今年計劃控制通貨膨脹4%左右，也就是3.5—4%之間，今年經(jīng)濟增長率調(diào)到7%，原因很復雜、控制難度很復雜，因此我們高度重視。同時有一個問題，我們現(xiàn)在經(jīng)濟下行或者經(jīng)濟衰退也很大，主要來自于需求疲軟，這幾年投資需求有一個大起大落的波動，2008年固定資產(chǎn)投資增速15.8%，這個速度比新世紀(12.46,-0.82,-6.17%)以來明顯偏低，09年我們采取一系列措施，固定資產(chǎn)投資增速33.3%，去年是16.8%，說明我們投資主要政府拉動不是靠企業(yè)力量，現(xiàn)在大的企業(yè)特別國有大企業(yè)資金問題不大，問題大是創(chuàng)新力不夠，就是獨資研發(fā)能力不足。他有錢不夠投，缺少新的投資機會，投原來產(chǎn)品和技術(shù)結(jié)構(gòu)下擴大投資只要投就是重復建設(shè)，重復建設(shè)危機一來就會作為泡沫沖掉，所以投不出去。民營小企業(yè)有發(fā)現(xiàn)機會的可能，但是跟它對接的金融體制市場很低，壟斷的金融體制對民營企業(yè)金融需求很難有正規(guī)的金融市場服務(wù)。怎么辦？就尋求民間借貸，成本非常高、承受不起、風險非常大。中國投資需求為什么上不去？大企業(yè)有錢投不出去，小企業(yè)想投沒有金融體系給他支持，想投變不成有效投資需求，這就使著我們投資是個問題，反過來能不能依賴政府？顯然不行。
同時我們消費需求也是一個問題，關(guān)鍵是在我們國民收入分配發(fā)生扭曲，政府、企業(yè)、居民三者之間，給居民錢少了，“十二五”規(guī)劃提出居民收入增長跟GDP保持同步，GDP增長又比財政增長慢了一步，“十二五財政收入21%，GDP每年增長11%，政府、企業(yè)、居民三者之間政府收入增長最快，居民增長最慢，而消費主要靠居民，這樣使我們消費和經(jīng)濟增長不匹配，這是宏觀上的增長。還有縱觀上的分配，城鄉(xiāng)之間分配差別很大，我們城市化率去年第一次超過50%，我們還有一半人是農(nóng)村居民大概將近7億人。農(nóng)民收入增長比城里人慢多，三個農(nóng)民純收入大概相當于一個市民可支配收入。這13.4億人口大國，消費需求長期依靠占一半的城市居民拉動，西方人也注意中國這個特點，所以我們產(chǎn)品出口的時候，西方勸我們不要爭奪市場，回去擴大內(nèi)需。農(nóng)民六七億人，如果增長速度達到國民經(jīng)濟增長速度，由此擴大的消費購買力，不僅解決中國產(chǎn)品過剩的問題，而且解決全球金融危機帶來產(chǎn)能過剩和產(chǎn)品過剩的問題。
中國農(nóng)民責任突然變著非常大，有沒有這么嚴重？不敢說，需要進一步研究。確實中國廣大農(nóng)村居民收入嚴重和經(jīng)濟發(fā)展不相適宜，微觀上無論城市居民、還是農(nóng)村居民經(jīng)濟收入應(yīng)該過警戒線。越有錢人占消費比重越低，越?jīng)]錢的人又不敢消費，有錢人不花錢，沒錢人的人不敢花錢。一個方面投資需求疲軟、一個消費需求疲軟，背后因素沒有真正根除掉，因此中國經(jīng)濟增長放緩甚至出現(xiàn)下滑完全有可能，既有通脹壓力、又有經(jīng)濟放緩威脅下，我們宏觀經(jīng)濟目標發(fā)生調(diào)整。前一個時期反通脹主要目標，轉(zhuǎn)向兼顧經(jīng)濟增長、兼顧反失業(yè)、反簫條的目標。
兼顧不同宏觀經(jīng)濟政策目標之間的均衡，這是我們非常重要的變化，這種調(diào)整原因我們經(jīng)濟失衡的復雜性和特殊性，這是宏觀政策調(diào)整的第一個方面。
二、我們貨幣政策和財政政策組合方式發(fā)生一定意義上的變化，我們過去叫積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，實際就是財政在擴張、貨幣在緊縮，這是一個松緊搭配宏觀經(jīng)濟格局，我們財政刺激經(jīng)濟、貨幣在緊縮經(jīng)濟，松緊搭配政策格局有一個好處，起到政府對經(jīng)濟干預波動減少，但是有一個壞處就是政策相互之間效果相互抵消，這是很大的問題。我們現(xiàn)在仍然采取矛盾或者相互抵消的政策格局，但是這種政策格局反通脹目標實現(xiàn)很有限，保增長目標實現(xiàn)很有限，怎么樣使宏觀貨幣和財政政策反方向組合程度有所收斂，不能相互抵消作用太大，所以就財政政策而言，恐怕我們除了政策方向不變，繼續(xù)采取積極財政政策同時，我們對財政的風險恐怕進一步關(guān)注，對財政政策刺激力度、政府直接投資的力度調(diào)整。
一個財政赤字09年是9500億，這是接近GDP3%我們現(xiàn)在往下調(diào)整，去年降了500億，今年準備再降500億，控制8000億，恐怕財政赤字逐漸往下調(diào)。另外政府債務(wù)，我們國家國債比例不大，西方政府搞投資就是發(fā)債，我們搞投資是透過銀行做信貸實現(xiàn)政府的投資行為，所以債務(wù)比重比西方低一些。但是這幾年出現(xiàn)新的問題就是地方債，現(xiàn)在有憑證的地方債將近11萬億，地方債能形成多大危機？確實蘊含著風險，地方債都是拿地方財政擔保，是拿預算外土地專項，土地市場一旦出了問題地方財政就出了問題，地方財政出了問題貸款就有問題，融資平臺除了問題給貸款的商業(yè)銀行就有問題，實際形成風險杠桿化的問題。而且大家注意中國財政收入恐怕要下降，不會保持25%以上增速，今年目標控制10%樣子。一個有主動減稅的問題，像這些年做的增值稅轉(zhuǎn)型，個人所得稅起征點上調(diào)、企業(yè)所得稅兩稅并一等，最后增值稅的擴圍還有減稅的意思，還有一些我們發(fā)展要求的，比如對中小企業(yè)稅收的扶持，伴隨主體功能區(qū)經(jīng)濟分工，結(jié)構(gòu)減稅的要求，比如全球經(jīng)濟衰退中國進出口受到影響，進出口環(huán)節(jié)的稅收會帶來很大影響。包括關(guān)稅、包括消費稅已經(jīng)占稅務(wù)總額17%，和進出口環(huán)節(jié)相關(guān)鏈的稅收間。財政赤字以及政府債務(wù)風險存在，實際要求我們積極財政政策。
貨幣政策采取緊縮性，考慮反通脹同時兼顧反簫條，去年和前年連續(xù)六次上調(diào)貸款利率、存款準備基率，這樣對企業(yè)資金越來越緊，想把緊通脹成本轉(zhuǎn)嫁到商業(yè)銀行，希望緊縮他們流動性，達到供給貨幣的速度。商業(yè)銀行第一時間把成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，第一時間轉(zhuǎn)嫁給民營企業(yè)，這次通脹承擔很大成本是中國民營企業(yè)，如果威脅越來越大，對于貨幣緊縮力有所放松。宏觀經(jīng)濟財政和貨幣政策松緊反方向基本格局不會變，但是反方向力度有所改變。
三、匯率。時間關(guān)系匯率我不想講太多，實際2011年10月以后，匯率政策重新加快升值的通道。除了盯美之外、還把加拿大、英鎊等一起，人民幣就進入加快升值的通道，當時我們也做了很多試驗，估計5%年均升值壓力經(jīng)濟能夠承受，現(xiàn)在看來要打住了。人民幣升值有利于反通脹，但是不利于保增長，人民幣升值對我們出口不利，本來內(nèi)需不足，自己遏制自己出口。兼顧反通脹、保增長兩個目標，恐怕人民幣匯率問題要保持穩(wěn)定。
國內(nèi)宏觀目標是保增長、反簫條是首要目標，其他條件不變貨幣應(yīng)該貶值鼓勵出口，我們現(xiàn)在說句老實話，反簫條、反通脹哪個主要的？很難判定，今年下半年開始給中央領(lǐng)導講課的時候，問他們哪個主要？他們說反通脹是主要的，通貨膨脹起來責任在中央，誰能印錢誰才能制造通脹，經(jīng)濟衰退苦難在下面，各自有各自的責任，這種責任決定政策理解不一樣的。現(xiàn)在很難確定究竟哪個是主要的，這種情況下匯率既不敢輕易升值、也不敢輕易貶值，今年人民幣匯率保持穩(wěn)定比較可行、比較冷靜的選擇。
四、宏觀政策管理方式的變化。
我們短期采取的政策都是影響需求，真正解決問題還是從供給方面，特別調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)，因此今年經(jīng)濟增長非常強調(diào)把短期增長目標和中長期優(yōu)化結(jié)構(gòu)目標統(tǒng)一在一起，中國目前失衡單純靠需求管理解決不了問題，現(xiàn)在需求既不敢刺激也不敢緊縮，緊縮需求有利于防通脹，但是惡化需求。僅僅需求來講，目前既有通脹壓力，又有衰退壓力下，很難做出有效選擇，必須提高勞動生產(chǎn)力、提高勞動效率，推動中國市場化進程。
我今天講到這里，有什么不準確地方歡迎大家批評，謝謝各位！
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