TOM集團(tuán)洽購(gòu)新浪
陳天橋欲放手，李嘉誠(chéng)想接盤(pán)？
新浪的牌局將成為什么樣，現(xiàn)在還是未知數(shù)。漫畫(huà)/葉綠
本周在業(yè)界傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“TOM集團(tuán)收購(gòu)新浪”昨天被證實(shí)不僅僅是傳言。接近新浪董事會(huì)的可靠消息稱(chēng)，新浪董事會(huì)“現(xiàn)在確實(shí)在與TOM集團(tuán)就收購(gòu)事宜進(jìn)行談判”，但由于操作起來(lái)相當(dāng)復(fù)雜，這一收購(gòu)不可能在短時(shí)間內(nèi)塵埃落定。而據(jù)消息人士稱(chēng)，TOM集團(tuán)所購(gòu)股份將是盛大所持新浪19.5%股份及姜豐年手中所持0.5%以上股權(quán)。昨日，盛大方面負(fù)責(zé)人對(duì)此不予作評(píng)，只反復(fù)強(qiáng)調(diào)盛大只是新浪戰(zhàn)略投資者。
TOM欲做新浪第一大股東
“好幾家公司都與新浪談過(guò)收購(gòu)的事情�！弊蛉�，一位知情人士稱(chēng)，其中最有可能的收購(gòu)者是TOM.據(jù)了解，TOM集團(tuán)將通過(guò)購(gòu)買(mǎi)盛大公司持有的新浪股票的方式成為新浪第一大股東，并打算一并收購(gòu)新浪原聯(lián)席董事長(zhǎng)姜豐年個(gè)人所持有的新浪股權(quán)。這樣，一旦收購(gòu)?fù)瓿�，TOM集團(tuán)將持有超過(guò)20%的新浪股份。
在此情況下，按照納斯達(dá)克的相關(guān)規(guī)定，新浪將成為T(mén)OM集團(tuán)的下屬公司，新浪報(bào)表將并入TOM集團(tuán)。
若以新浪現(xiàn)在的股價(jià)計(jì)算，作為T(mén)OM老板的李嘉誠(chéng)為這筆交易將付出接近3億美元的價(jià)碼。
但看上去簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)或者并不會(huì)那么順利，這筆交易最終能否以皆大歡喜的結(jié)局收?qǐng)瞿壳斑�是未知之?dāng)?shù)。
四大勢(shì)力參與新浪收購(gòu)案
按照目前最為可信的說(shuō)法，參與到新浪TOM并購(gòu)案中的資本勢(shì)力有四股：以李嘉誠(chéng)為幕后老板的TOM集團(tuán)；以19.5%持股比例占據(jù)新浪第一大股東座位的盛大公司老板陳天橋；新浪前任聯(lián)席董事長(zhǎng)、現(xiàn)任新傳集團(tuán)董事長(zhǎng)姜豐年；新浪現(xiàn)在的真正控制者，以段永基為首的新浪董事會(huì)。
出于不同的目的，這四方面力量正“做在一起”進(jìn)行談判。四方面力量最終以什么樣的形式尋求到利益平衡點(diǎn)，將是收購(gòu)成敗的關(guān)鍵所在。
新浪“毒丸計(jì)劃”威脅依舊
去年春天，盛大公司從二級(jí)公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)新浪19.5%的股票后，遭到新浪董事會(huì)的抵制，并啟動(dòng)了“毒丸計(jì)劃”。這一反收購(gòu)行動(dòng)不但阻止了盛大繼續(xù)控制新浪的步伐，也在某種程度上成為如今TOM集團(tuán)收購(gòu)新浪的關(guān)鍵點(diǎn)之一。
按照新浪制定的“毒丸計(jì)劃”，新浪董事會(huì)有權(quán)在任何一家公司持有超過(guò)19.5%的新浪股權(quán)后通過(guò)攤薄新浪股份，為收購(gòu)方控制新浪制造障礙。因此TOM集團(tuán)要想以超過(guò)20%的控股比例將新浪變成旗下產(chǎn)業(yè)，必然面對(duì)該計(jì)劃重新啟動(dòng)帶來(lái)的威脅。
■反應(yīng)
當(dāng)事人拒說(shuō)收購(gòu)事件真假
在職場(chǎng)打拼多年的當(dāng)事者們無(wú)疑都深諳語(yǔ)言的技巧。昨日，盡管記者付出了種種努力，但還是無(wú)法從相關(guān)關(guān)鍵人物那里得到“是”還是“不是”明確答復(fù)。他們或沉默，或玩文字游戲，但同時(shí)又作出了暗示。目前，從這些類(lèi)似于啞謎的暗示里去猜測(cè)真相還有一定的困難。
汪延的暗示
在了解到TOM收購(gòu)新浪的消息后，記者隨即與CEO汪延取得聯(lián)系，并進(jìn)行了一次簡(jiǎn)短的對(duì)話。
記者：汪總，TOM集團(tuán)買(mǎi)新浪的事情到底真的假的？給個(gè)暗示吧。
汪延：時(shí)間會(huì)給你明示的。
記者：可是到底是多少時(shí)間呢？
汪延：eternity（永恒的）。
記者：可是在這件事情上我到底該站到哪一“隊(duì)”呢？是信還是不信�。�
汪延：這事情不用站隊(duì)，也沒(méi)有隊(duì)可站。
盛大的表格
“有關(guān)新浪和TOM集團(tuán)的事情……”未等記者說(shuō)完，盛大公司老板陳天橋便做出了回答。
“我能給你的只有去年向納斯達(dá)克提交的13-D表格�！标愄鞓蛘f(shuō)。
而據(jù)記者了解，這個(gè)表格中，盛大對(duì)收購(gòu)新浪股票的描述是這樣的：盛大公司已經(jīng)持有新浪公司19.5%的股權(quán)，本次收購(gòu)行為是一次戰(zhàn)略性投資。
陳天橋的潛臺(tái)詞是，他的收購(gòu)只是一次投資行為。
姜豐年的沉默
作為新浪原聯(lián)席董事長(zhǎng)，姜豐年已經(jīng)離開(kāi)了新浪，其個(gè)人目前所占新浪股權(quán)的比例也很少。但對(duì)TOM而言，姜豐年的卻是相當(dāng)關(guān)鍵的。
“您持有的新浪股票到底會(huì)不會(huì)賣(mài)給TOM集團(tuán)？
“我現(xiàn)在不能說(shuō)。”姜豐年回答得相當(dāng)簡(jiǎn)潔。
■旁觀者說(shuō)
“新浪到了必須改變的時(shí)候”
昨日，互聯(lián)網(wǎng)分析師呂偉鋼對(duì)于“TOM收購(gòu)新浪”一事做出如下分析：新浪多年來(lái)在門(mén)戶(hù)方向發(fā)展得很成功，但在其他的市場(chǎng)方向上嚴(yán)格地講是缺乏創(chuàng)新動(dòng)力的。在某些領(lǐng)域內(nèi)，新浪的成長(zhǎng)是低于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)水平的。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，新浪已經(jīng)到了必須改變的時(shí)候了。
從TOM集團(tuán)方面看，其旗下的TOM網(wǎng)過(guò)分地依賴(lài)于無(wú)線業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)過(guò)于單一。通過(guò)收購(gòu)的形式將新浪在門(mén)戶(hù)方面的資源與Tom. com在無(wú)線方面的資源進(jìn)行整合，將誕生中國(guó)最大的一家互聯(lián)網(wǎng)公司，將確立TOM網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。
從這一點(diǎn)上講，新浪和TOM.com無(wú)論將來(lái)是采取單一品牌的方式運(yùn)營(yíng)，還是通過(guò)資源整合采取雙品牌策略，讓新浪在門(mén)戶(hù)方向上發(fā)展，TOM繼續(xù)在無(wú)線方面發(fā)展，都是有必要的。
如果能成功和新浪合并，TOM系將成為中國(guó)最大的無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商，那么無(wú)疑會(huì)在未來(lái)取得與移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商談判的更多籌碼。對(duì)于新浪來(lái)講，T OM在無(wú)線業(yè)務(wù)方面的強(qiáng)勢(shì)資源可以成為一種強(qiáng)勁的動(dòng)力。
■另一面
陳天橋面對(duì)現(xiàn)實(shí)
盛大向億萬(wàn)家庭推廣“盒子”的計(jì)劃需要巨大的時(shí)間和資金成本
在盛大急需資金推廣他謀劃依舊的盒子———客廳計(jì)劃的時(shí)候，盛大的股價(jià)已經(jīng)跌到了13美元左右。這一背景或許是陳天橋想要退出新浪的重要原因。如此，陳天橋在2005年導(dǎo)演的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界最大的一個(gè)懸念，或許將在2006年的這個(gè)春天畫(huà)上句號(hào)。
陳天橋的投資
與去年的那場(chǎng)激動(dòng)人心的收購(gòu)與反收購(gòu)相比，新浪眼下面臨的交易可能更為復(fù)雜。不同的是，去年陳天橋更像是“霸王硬上弓”式的搶走大股東席位，而此次更像是一筆單純的商業(yè)交易。
“如果盛大玩不轉(zhuǎn)了，新浪可以找人接盤(pán)。”去年互聯(lián)網(wǎng)界“西湖論劍”時(shí)，熟悉新浪盛大交易的人士曾對(duì)記者說(shuō)，畢竟盛大很難受，無(wú)論是進(jìn)還是出，都會(huì)難受。因?yàn)槭⒋髵伿鄣脑�，很可能�?dǎo)致新浪股價(jià)下跌，這樣對(duì)新浪和盛大都不會(huì)有好處。
所以盛大若要退出新浪，最好的方式是找到合適的基金或者機(jī)構(gòu)來(lái)接盤(pán)，一方面讓盛大不至于虧本，另一方面新浪的股價(jià)也不會(huì)太難看。
因?yàn)橛螒蛎赓M(fèi)策略和“投資人的不理解”。盛大在納斯達(dá)克的股價(jià)下跌了不少。另外，隨著時(shí)間的推移，新浪的優(yōu)勢(shì)資源長(zhǎng)期得不到應(yīng)用，對(duì)盛大來(lái)講將是一筆無(wú)法負(fù)擔(dān)的時(shí)間成本。
根據(jù)記者目前掌握的信息，盛大將于下周一正式開(kāi)始推廣和銷(xiāo)售自主品牌的“盒子”，巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力將讓盛大在短時(shí)間內(nèi)無(wú)暇顧及對(duì)新浪控制權(quán)的爭(zhēng)奪。
顯然，李嘉誠(chéng)的TOM系是最佳的接盤(pán)者。
據(jù)分析，這筆交易的主動(dòng)方甚至有可能是新浪董事會(huì)，而姜豐年的退出甚至可以被理解為一種條件———李嘉誠(chéng)不可能在得不到任何實(shí)惠的情況下替陳天橋接下這個(gè)包袱，他要的是絕對(duì)的控制權(quán)。所以姜豐年手里那點(diǎn)超過(guò)0.5%但不超過(guò)1%的新浪股份，對(duì)TOM集團(tuán)很關(guān)鍵。
按照盛大的官方說(shuō)法，其去年對(duì)新浪股份的收購(gòu)原本就是一次“戰(zhàn)略性投資行為”。截至昨天記者發(fā)稿時(shí)，新浪的股價(jià)已躥升至接近27美元每股。雖然這樣的行情并不代表著最終交易的價(jià)格，但TOM集團(tuán)即將接手新浪的消息傳出后，投資人信心的膨脹可以被認(rèn)為是盛大的一種利好———畢竟當(dāng)年盛大收購(gòu)時(shí)其股價(jià)只在23美元左右。
當(dāng)然這4美元的差價(jià)完全不足以成為打動(dòng)陳天橋的根本原因。對(duì)于這筆投資總額超過(guò)2億美元的交易來(lái)說(shuō)，千萬(wàn)美元的收益對(duì)盛大來(lái)說(shuō)，投入產(chǎn)出比并不可觀。
盛大的現(xiàn)實(shí)
真正讓陳天橋參與到這張集合了李嘉誠(chéng)、段永基、姜豐年的談判桌上，是因?yàn)槭⒋蟋F(xiàn)在面臨的考驗(yàn)。昨天下午，記者接到來(lái)自盛大市場(chǎng)部的電話，稱(chēng)盛大將于下周一在北京召開(kāi)一整天的發(fā)布會(huì)，在全國(guó)范圍內(nèi)自主推廣自有品牌的“盒子”。
按照盛大發(fā)言人的說(shuō)法，這也是盛大自去年將“盒子”系列產(chǎn)品正式推出后，首次改變“與硬件合作伙伴共同推廣”的策略，改為身體力行，自主推廣銷(xiāo)售。而聯(lián)系起此前盛大“盒子”滯銷(xiāo)的傳言，或者盛大已經(jīng)感受到了壓力，合作伙伴的不盡如人意某種程度上正在讓盛大不得不收回對(duì)它們的信任，進(jìn)入到硬件這塊原本并不熟悉的市場(chǎng)中來(lái)。
陳天橋去年的大膽一度吸引了整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的眼球，但也讓盛大飽受非議。華爾街在盛大宣布對(duì)《傳奇》等主流網(wǎng)絡(luò)游戲的免費(fèi)運(yùn)營(yíng)后瘋狂唱衰盛大。而盛大2005年第4季度財(cái)報(bào)高達(dá)5400萬(wàn)美元的虧損，更是讓投資人對(duì)盛大的信心大跌。
“畢竟現(xiàn)在盛大已經(jīng)跌到13美元了，而其歷史最高點(diǎn)為45.40美元。”有分析人士說(shuō)，就算陳天橋的數(shù)字家庭戰(zhàn)略代表著未來(lái)的發(fā)展方向，但他需要資金和時(shí)間。
“盛大對(duì)新浪的戰(zhàn)略投資將會(huì)是符合盛大戰(zhàn)略需求的�！标愄鞓蛉ツ暝硎荆�(dāng)然戰(zhàn)略需求和市場(chǎng)環(huán)境都在變化，盛大的策略也會(huì)隨之調(diào)整，任何決定都有背景，只有符合市場(chǎng)變化的策略才會(huì)是正確的。
■猜測(cè)
新浪將向何處去
若談判順利，新浪將成為T(mén)OM集團(tuán)旗下公司
如果各方談判順利，TOM集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)計(jì)劃，TOM將拿下盛大持有的19.5%新浪股份和新浪聯(lián)席原董事長(zhǎng)姜豐年所持的超過(guò)0.5%（不到1%）的新浪股份，最終持有新浪20%以上的股份，成為新浪的絕對(duì)大股東。
如果新浪董事會(huì)在交易前與TOM集團(tuán)達(dá)成一致，新浪董事會(huì)將主動(dòng)放棄“毒丸計(jì)劃”，那么新浪將成為T(mén)OM集團(tuán)旗下公司。
一旦上述假設(shè)成真，新浪網(wǎng)與TOM網(wǎng)勢(shì)必面臨整合。這種整合可能有如下兩個(gè)版本：版本一：TOM集團(tuán)放棄Tom.com的品牌，單獨(dú)運(yùn)營(yíng)新浪品牌。Tom.com的高層進(jìn)入新浪管理層，出任占據(jù)絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)的職務(wù)。此外，原新浪無(wú)線業(yè)務(wù)部門(mén)全面整合進(jìn)Tom.com，由Tom.com原團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)無(wú)線業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。
而新浪在門(mén)戶(hù)方面的團(tuán)隊(duì)保持不變。雙方在完成資源整合后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)將出現(xiàn)一個(gè)更加龐大，業(yè)務(wù)模式覆蓋所有已知商業(yè)模式的巨頭型企業(yè)。
版本二：TOM集團(tuán)繼續(xù)保持雙品牌運(yùn)營(yíng)，但對(duì)新浪和Tom.com的資源進(jìn)行重組整合，新浪將無(wú)線業(yè)務(wù)以及相關(guān)業(yè)務(wù)（如IM）的資源剝離，交由Tom.com運(yùn)營(yíng)；而Tom.com則將門(mén)戶(hù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、搜索等媒體相關(guān)業(yè)務(wù)交由新浪運(yùn)營(yíng)，雙方管理層不會(huì)出現(xiàn)太大的變化，但TOM集團(tuán)會(huì)派員進(jìn)入新浪董事會(huì)與管理層。
本版采寫(xiě)/本報(bào)記者 彭梧
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