與此前多以軟貸款等間接方式不同，國家開發(fā)銀行（簡稱國開行）正在以更為直接而積極的方式進入創(chuàng)投行業(yè)。
消息人士透露，國開行近日有意初期拿出5億元與國內(nèi)一家民營創(chuàng)投企業(yè)合作，并成為該創(chuàng)投機構(gòu)的股東，直接進入創(chuàng)投行業(yè)。如果說這只是“小試牛刀”，那么國開行更大的“野心”在于組建一個初期規(guī)模在10億元人民幣的創(chuàng)投企業(yè)引導(dǎo)基金，并已有腹稿。
“國開行政策性進入創(chuàng)投行業(yè)的做法將為商業(yè)銀行的同類操作提供可行性探索。” 國家發(fā)改委財政金融司的一位人士分析。
合作框架初步擬定
記者了解到，目前雙方框架性協(xié)議尚未正式簽訂，估計很快就會有結(jié)果。根據(jù)框架性協(xié)議，初期合作金額規(guī)模為5億元。不過，國開行是否以全部資本金的方式入股還不得而知，但國開行確實會有資金入股而成為該創(chuàng)投機構(gòu)的股東之一。
記者詢問的多位創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士分析，如果全部以資本金進入，國開行就會成為該創(chuàng)投機構(gòu)的控股股東，而這樣的合作方式并非國開行進入創(chuàng)投業(yè)的主要方式。據(jù)悉，國開行正在組建的創(chuàng)投引導(dǎo)基金實際上想通過參股但不控股方式扶持創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展，該引導(dǎo)基金未來投資方向是種子期的高科技企業(yè)。此前已經(jīng)有上海、天津地方政府成立了政府引導(dǎo)基金，由地方財政出錢，但地方政府參股不控股，這是引導(dǎo)基金的一個重要特點。
據(jù)記者了解，該框架性協(xié)議里探討了四種可行的合作模式：一種是參股，國開行以資本金投入并成為一定占比股東，一種是單獨出資成立一只委托管理的基金，還有一種是雙方共同出資設(shè)立一只基金，第四種是雙方共同出資包括引進其他民間資本設(shè)立一家新的創(chuàng)投機構(gòu)，發(fā)揮引導(dǎo)基金的乘數(shù)效應(yīng)。
間接轉(zhuǎn)直接
無論是國開行與該民營創(chuàng)投的合作，還是目前正在組建中的引導(dǎo)基金，都表明國開行支持創(chuàng)投的方式由間接變?yōu)橹苯樱?a href="http://www.ningdatou.com/chuangyezixun/chuangyexinwen/" target="_blank">貸款變?yōu)榱酥苯映鲑Y。
科技部研究中心創(chuàng)業(yè)投資研究所郭戎博士介紹，從2003年開始，國開行就以軟貸款的形式支持本土創(chuàng)投機構(gòu)。這類貸款在利率和期限上都有優(yōu)惠，更重要的一點是，獲得貸款的本土VC，可以利用貸款資金投資，形成被投項目的資本金。
雖然國開行以直接出資支持創(chuàng)投業(yè)，但并不意味著國開行直接參與投資。據(jù)消息人士透露，國開行與民營創(chuàng)投的合作主要內(nèi)容之一是委托管理。具體而言，就是國開行的資金交由該創(chuàng)投機構(gòu)的一個團隊負責(zé)管理，而國開行會出具風(fēng)險控制、投資項目和收益分配等方面的多項原則規(guī)定，但不會負責(zé)具體的項目運作。
“在這種合作模式中，國開行是基金的出資人，而創(chuàng)投機構(gòu)是基金的管理人。”消息人士告訴記者。
正在組建中的創(chuàng)投引導(dǎo)基金更明顯體現(xiàn)委托管理的特點。引導(dǎo)基金即“基金中的基金”，原則上不直接進行項目投資決策，而是與創(chuàng)投企業(yè)建立契約合作關(guān)系，雙方簽訂合作投資協(xié)議，確定投資比例和合作關(guān)系共同投資。
記者了解到，國開行資金將與多個創(chuàng)投合作伙伴成立母基金，但國開行不會具體運作該基金，將交由合作基金團隊或單獨團隊管理。目前國開行在投資業(yè)務(wù)局下設(shè)有創(chuàng)業(yè)投資處，專門負責(zé)這類與創(chuàng)投機構(gòu)的合作。
繞不開的商業(yè)化
包括參股巴克萊銀行、承銷企業(yè)債、入股本土創(chuàng)投以及組建中的創(chuàng)投引導(dǎo)基金等，國開行的每一個創(chuàng)新行動都伴隨著這家政策性銀行的商業(yè)化轉(zhuǎn)型爭議。
創(chuàng)立引導(dǎo)基金國開行并非首例。7月17日財政部和科技部就宣告成立了一家初期規(guī)模為1億元的創(chuàng)投引導(dǎo)基金，并在之前頒布了《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》。而更早的時候，上海浦東、天津濱海新區(qū)也成立了政府引導(dǎo)基金。
而作為一家政策性銀行，國開行選擇此時進入創(chuàng)投領(lǐng)域，招商局科技集團副總經(jīng)理盧振威分析，一方面國內(nèi)中早期高科技項目需要創(chuàng)投機構(gòu)的支持，但現(xiàn)實是不少本土創(chuàng)投的資金實力還有限，因此作為政策性銀行，國開行設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金就是其政策扶持功能的體現(xiàn)；另一方面，與軟貸款的收益相比，參股以及委托管理的方式參與創(chuàng)投的運作，收益空間顯然更大，這也是國開行商業(yè)化和政策性結(jié)合的需要。
記者了解到，目前國開行各地分行正在積極洽談引導(dǎo)基金的合作。而對前述民營創(chuàng)投機構(gòu)的參股模式，究竟是一個特例還是會復(fù)制推廣，記者詢問的多位消息人士表示還沒有定論。
|
