創(chuàng)業(yè)板風險不容忽視
其實，創(chuàng)業(yè)板市場就是一個風險投資市場，創(chuàng)業(yè)板就是風險板。證監(jiān)會副主席姚剛曾對創(chuàng)業(yè)板概括了六大風險：一是上市公司的經(jīng)營風險；二是上市公司的誠信風險；三是創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票價格可能會出現(xiàn)比較大的波動；四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風險；五是投資者盲目投資帶來的風險；六是中介機構(gòu)的風險。這就足見管理層對創(chuàng)業(yè)板的風險是有清醒認識的。應(yīng)該說，這些風險確實存在，投資者投資創(chuàng)業(yè)板，當然需要提防這些風險。不過，與這六大風險相比，創(chuàng)業(yè)板更大的風險來自于創(chuàng)業(yè)板的制度，來自于監(jiān)管本身。
首先，創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量不高。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司都是中小企業(yè)，這些企業(yè)往往存在著規(guī)模小、實力弱、效益不穩(wěn)定、信譽度不高等問題，以致去銀行貸款都很困難。讓這樣一些因為風險太高，銀行都不愿意放貸的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，帶給投資者的風險是顯而易見的。而為了滿足這些企業(yè)的上市愿望，創(chuàng)業(yè)板的上市門檻設(shè)置也明顯低于主板市場。
不僅上市門檻低，更重要的是保薦機構(gòu)的責任缺失。本來，在企業(yè)上市門檻偏低的情況下，有必要增加保薦機構(gòu)的責任，以確保創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)量。然而，為了達到讓更多的中小企業(yè)上市的目的，為了讓保薦機構(gòu)積極保薦中小企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板保薦制度甚至為保薦機構(gòu)松梆，減輕保薦機構(gòu)的責任。在新修改的《保薦辦法》中規(guī)定：“發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的，將對相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”，這一條款不適用于創(chuàng)業(yè)板，這就意味著發(fā)行人即便是上市當年出現(xiàn)業(yè)績大變臉現(xiàn)象，保薦機構(gòu)也無須為此承擔責任。如此一來，創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量就更加沒有保障了。
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