在這一背景下，凡客誠品成了重量級的出頭鳥。
媒體上、同行飯局上的“凡客危機”，忽然之間就鋪天蓋地。
北京市工商管理局的凡客誠品過去三年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，凡客誠品2008年到2010年的銷售收入約為1.2億、3億、12億元，這個數(shù)據(jù)和之前陳年的公開說法有所出入，但可以看出凡客誠品的成長性的確驚人。
從這些數(shù)據(jù)亦可以看出，凡客誠品過去三年虧損了2.5億元人民幣左右，凡客誠品的毛利率維持在40%上下，2010年利潤率為－14.67%。
進入2011年后，陳年曾對媒體宣稱2011年的銷售收入目標是100億。有陳年的投資人私下無奈地說，“人都有頭腦發(fā)熱的時候，我們其實沒有給過他壓力。”
記者獲悉，凡客誠品去年(新浪科技注：應(yīng)為2011年)前三季的銷售收入為20億元，去年(應(yīng)為2011年)預(yù)計銷售額為32億元。隨著品類的擴充，凡客誠品碰到一個麻煩：庫存顯著增加。
前述接近陳年的人士告訴記者，凡客誠品去年8、9月份間的庫存過高，但隨后在一些促銷手段后，凡客誠品的庫存又恢復(fù)正常水平。但低價促銷的惡果是：凡客誠品的利潤率開始下滑。2011年，凡客誠品的利潤率開始逼近－20%。
綜上可知，凡客誠品去年(應(yīng)為2011年)的虧損額，大約為6億元。
要盈利還是要速度？
一位外資投行人士告訴記者，凡客誠品四季度最終放棄上市，背后的原因是，對資本市場給出的估值不滿意。他認為，凡客誠品IPO是沒有問題的，關(guān)鍵看陳年和投資人是否愿意接受較低的估值。
如前面所說，凡客誠品F輪估值是32億美元。正常情況下，IPO時的估值應(yīng)該高于這一數(shù)字，否則最后一輪投資者就虧了。目前的美國資本市場，甚至再等上一年，凡客誠品都難以在這個價位IPO。
此時的陳年和凡客誠品，處于一個十字路口：是砍營銷費用，放慢增速減小虧損，還是繼續(xù)高舉高打沖銷售額？之前幾年中，VC們在投電商時，決定投與否、估值幾何等跟企業(yè)家對賭的標的，幾乎是以銷售額為綱。現(xiàn)在，邏輯是否轉(zhuǎn)變呢？
2011年12月30日，陳年接受記者采訪時，拒絕回答此問題，只表示未來凡客誠品的策略是“穩(wěn)中求進”。
前述接近陳年的人士亦告訴記者：“陳年未來一年的策略，我認為還是以穩(wěn)健為主。”
穩(wěn)健為主背后的意思是，今年的凡客誠品，將放慢增速。
工商資料顯示，凡客誠品在2008年的銷售費用約為9300萬——而凡客誠品那一年的收入，不過1.2億元。陳年把那一年的收入近八成都交給了互聯(lián)網(wǎng)廣告商，且還得靠他妙手偶得的“凡客體”，才得以短暫時間內(nèi)，讓普通網(wǎng)民記住“凡客”。
到2010年，凡客誠品的營業(yè)費用為5.39億，這其中銷售費用可能超過4億，銷售費用占到凡客誠品收入的1/3強。
某種程度上，這是電商的邏輯——投入的是廣告，“擠”出的是銷售額。
到2011年，業(yè)內(nèi)曾傳過一種說法，凡客誠品這一年的銷售費用高達10億。前述接近陳年的人士告訴記者，真實的費用遠沒這么多。他認為，現(xiàn)在凡客誠品的回頭客非常多，“2010年，凡客持平的機會不是沒有，就算不持平也可以做到虧損很少。”
這一說法，和一位知名電商高管的看法吻合，他認為：凡客誠品只要砍營銷費用，應(yīng)該就是能打平的。因為以凡客今日的銷售額，意味著每個月有2萬多人次在凡客購物，凡客賣的是衣服，會有很多回頭客，這樣足以支撐凡客誠品的銷售收入。
而陳年的說法是，“不用砍營銷費用，也可以不虧損。因為凡客在成長。”
這句話背后的意思應(yīng)該是，凡客誠品不用降低營銷費用的絕對額。但隨著凡客銷售收入的擴大，營銷費用只要不增長，那其占總收入的比例自然會降低。，但記者獲知，凡客誠品現(xiàn)在還是由陳年領(lǐng)導(dǎo)的管理層在決策，VC們不會太多干涉陳年的決策。對此，陳年并不否認，他說：“資本方給了我足夠的信任和支持。”
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