進(jìn)出口實(shí)際增速未加快
從５月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)看，單月２８．１％的出口增速推動(dòng)１至５月的出口增速達(dá)到２２．９％，比１到４月的數(shù)據(jù)提高了１．４個(gè)百分點(diǎn)。
第一創(chuàng)業(yè)證券研究員王皓宇指出，出口增速連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)回升的勢(shì)頭，超出市場(chǎng)預(yù)期。值得注意的是，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口增速在經(jīng)歷了次貸危機(jī)爆發(fā)初期的回落后，最近連續(xù)兩個(gè)月上升，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)因次貸危機(jī)爆發(fā)所發(fā)生的“過(guò)調(diào)”可能接近尾聲。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，５月出口增速顯著反彈，源于今年“五一”長(zhǎng)假縮短可能影響貨物報(bào)關(guān)的進(jìn)度。剔除這一因素，出口增長(zhǎng)并沒(méi)有數(shù)據(jù)反映的那么高。
從進(jìn)口來(lái)看，５月單月的進(jìn)口增速上升到４０％，推動(dòng)１至５月進(jìn)口增速達(dá)到了３０．４％的高水平，比１至４月的數(shù)據(jù)高出２．５個(gè)百分點(diǎn)，特別是初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口增速達(dá)到６９．４％，“步伐明顯加快”。
哈繼銘認(rèn)為，在全球通脹的背景下，進(jìn)口名義增速?gòu)?qiáng)勁源于進(jìn)口價(jià)格的高漲，實(shí)際增速并未加快。如果剔除價(jià)格因素，中國(guó)今年以來(lái)實(shí)際進(jìn)口增速８．９％，比去年有所放緩。
“流動(dòng)性過(guò)剩”局面未改
中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，５月末，廣義貨幣供應(yīng)量余額為４３．６２萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１８．０７％，增幅比上月末高１．１３個(gè)百分點(diǎn)，而廣義貨幣供應(yīng)量反彈意味著“流動(dòng)性過(guò)剩”局面未改。
國(guó)金證券發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，５月份貨幣供給增速加快主要是因?yàn)橘Q(mào)易順差和熱錢的流入，抗震救災(zāi)導(dǎo)致的信貸增速的上升也是貨幣供給增加的一個(gè)原因。
值得注意的是，從去年１２月中美１年期利差由負(fù)轉(zhuǎn)正之時(shí)，存款中的定期儲(chǔ)蓄存款直線上升，近５個(gè)月來(lái)月均增加額超過(guò)３０００億元。在目前實(shí)際利率為負(fù)的情況下，儲(chǔ)蓄存款的不降反升，說(shuō)明新增儲(chǔ)蓄中可能并非全部來(lái)自中國(guó)居民。
國(guó)泰君安研究員姜超認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩與銀行資金短缺并不矛盾，原因是流動(dòng)性過(guò)剩指的是銀行體系資金充裕，而目前央行通過(guò)提高準(zhǔn)備金率凍結(jié)了大量資金，使得流動(dòng)性在分布上出現(xiàn)失衡：大型國(guó)有銀行資金相對(duì)充裕，股份制銀行和中小銀行資金頭寸比較緊張，影響會(huì)更明顯。
在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減慢的情況下，銀行人民幣存款大幅增加，但貸款在宏觀調(diào)控的限制下增長(zhǎng)有限，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)壓力明顯加大。１至５月外匯貸款高速增長(zhǎng)，表明商業(yè)銀行在尋找提高經(jīng)營(yíng)收益的路徑。
值得一提的是，股份制銀行作為房地產(chǎn)業(yè)融資的主體，屢次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整已使其存貸比接近７５％的監(jiān)管水平，股份制銀行和中小銀行的資金緊張很可能會(huì)影響到房地產(chǎn)業(yè)的資金鏈。 本新聞共 3頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 3
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