“央企該肩負(fù)什么樣的責(zé)任？”這是一個(gè)持續(xù)的熱點(diǎn)話題。日前，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告成為國(guó)資委給中央企業(yè)“考卷”的“必答題”，再一次引發(fā)業(yè)界關(guān)注。
央企大多關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，承擔(dān)著重要的社會(huì)責(zé)任。而資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的重要組成部分，央企的作用更加凸顯出來。在支持央企上市的同時(shí)，維護(hù)其市場(chǎng)地位、股價(jià)穩(wěn)定同樣有其必要性。
不過，與趕赴資本市場(chǎng)融資的急切和大手筆相比，近年來央企、國(guó)資大盤股的市場(chǎng)表現(xiàn)令投行機(jī)構(gòu)傷神、投資者傷心。特別是今年以來的疲弱市道下，越來越多的這類個(gè)股股價(jià)“沖破發(fā)行價(jià)、邁向凈資產(chǎn)”，投資者的持股信心近乎崩潰，這從中國(guó)交建和中信重工這兩只最近上市的央企上市公司慘烈的市場(chǎng)表現(xiàn)上可見一斑：前者“縮股”發(fā)行股價(jià)在發(fā)行價(jià)上仍未挺過3個(gè)月；后者為“年內(nèi)最大IPO”，但上市首日盤中破發(fā)，第二天就干脆“棄守”發(fā)行價(jià)。
投資者“用腳投票”，眾口一詞的說法就是“盤大，不好炒，只能給予低估值”。但筆者認(rèn)為，似乎只說到了表象，相關(guān)企業(yè)重融資輕回報(bào)、“上市成為終極目標(biāo)”、權(quán)利與義務(wù)不對(duì)等或是深層次原因。
央企在資本市場(chǎng)融資的“胃口”之大，投資者有目共睹。從各年度的“最大IPO”，到巨頭們?cè)偃谫Y的“信手拈來”，無不表現(xiàn)出一種特立獨(dú)行的風(fēng)范，堪稱資本市場(chǎng)的“權(quán)貴階層”。統(tǒng)計(jì)顯示，自2009年7月IPO重啟以來，3年的時(shí)間A股市場(chǎng)共836只新股發(fā)行，募資總額達(dá)到10391億元，其中12個(gè)單筆募資超過百億的IPO項(xiàng)目有11家有央企背景，募集資金達(dá)到2453億元，占比近24.5%，包括農(nóng)行的685.3億元和中國(guó)建筑的501.6億元。也就是說，通常情況一家央企上市占用了數(shù)十個(gè)普通IPO項(xiàng)目的募集資源。
雖然不少央企、國(guó)資上市公司占據(jù)著龐大體量的社會(huì)資源，甚至壟斷了市場(chǎng)，也能賺取巨額利潤(rùn)。但是，它們向財(cái)政上繳利潤(rùn)、對(duì)股東分紅的壓力微乎其微，上市公司高層也不需要看中小股東們的臉色行事，這種情況下，投資者追求回報(bào)或是一廂情愿的事情。
雖然在各方“簇?fù)怼毕拢肫髠冴懤m(xù)踏入資本市場(chǎng)，但不少上市后股價(jià)卻成為“沒娘的孩子”。因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)與央企、國(guó)資類上市公司高管們的自身利益無關(guān)，也少有公司有市值管理的制度安排，大股東及關(guān)聯(lián)方做出維護(hù)自家公司股價(jià)穩(wěn)定的舉措需要魄力。
在股價(jià)持續(xù)低迷，大股東及關(guān)聯(lián)方認(rèn)為股價(jià)不能體現(xiàn)上市公司價(jià)值的情況下，為穩(wěn)定市場(chǎng)信心，入場(chǎng)增持案例屢見不鮮。不過，雖然股價(jià)整體表現(xiàn)疲弱，但央企大佬們少有增持動(dòng)作，有的也多是“形式大于實(shí)質(zhì)”。
這一次，央企大股東進(jìn)場(chǎng)“護(hù)盤”中又出現(xiàn)了寶鋼、中石油的身影。歷史上，寶鋼集團(tuán)數(shù)次出手增持寶鋼股份，且屢有斬獲，塑造了自身“負(fù)責(zé)任”的企業(yè)形象。而盡管中石油目前A股的股價(jià)僅剩上市初期的“零頭”，但其二度大手筆增持，繼續(xù)努力消除“天價(jià)上市”的不利影響，值得市場(chǎng)肯定。
不過，面對(duì)超跌的股價(jià)，不少央企上市公司及關(guān)聯(lián)方表現(xiàn)出對(duì)“高價(jià)發(fā)行可以，低價(jià)增持難行”的執(zhí)著。中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵是兩只破發(fā)率均超四成的“難兄難弟”，兩者在上市之后也都曾拋出了“高價(jià)”定向增發(fā)的計(jì)劃，雖然破發(fā)、破凈讓計(jì)劃暫時(shí)作罷，但投資者期待的大股東增持卻始終未曾謀面。
央企不去努力維護(hù)企業(yè)形象，對(duì)自身的價(jià)值沒有信心，不敢擔(dān)當(dāng)，那投資者還留戀什么？
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