作為另類投資類別之一，對(duì)沖基金近年來(lái)將觸角伸向了更為“另類”的領(lǐng)域。藝術(shù)品、體育球隊(duì)甚至影視行業(yè)都不乏其資本運(yùn)作的身影。其中，好萊塢電影投資以其超高回報(bào)率正 “吊足”擁有逐利天性的對(duì)沖基金經(jīng)理人的胃口。
一位對(duì)沖基金經(jīng)理這樣說(shuō)道：“如果你錯(cuò)過(guò)了美國(guó)股市近幾年的牛市，那么好萊塢電影能讓你的資產(chǎn)回報(bào)率得到彌補(bǔ)。”
一本萬(wàn)利的好買賣
資料顯示，美國(guó)電影業(yè)在行業(yè)外尋找融資渠道已有近40年歷史了，最早來(lái)到好萊塢冒險(xiǎn)的一批外部資金始于上世紀(jì)70年代初，資金主要來(lái)自個(gè)人投資者。而從1995年起，證券市場(chǎng)上流行的組合投資理念被引入電影領(lǐng)域，行業(yè)外資金投入電影業(yè)的潮流再度興起。
當(dāng)時(shí)，大量的操作實(shí)例表明，如果將一筆資金分散投入到20~25部電影項(xiàng)目中，既能回避投資風(fēng)險(xiǎn)，又可保證一定比例的回報(bào)。因此，這股潮流貫穿于上世紀(jì)90年代后半葉，資金主要來(lái)自保險(xiǎn)公司、退休基金等機(jī)構(gòu)投資者。
而10年之后的2004年，第三批業(yè)外投資者也開始參與其中，領(lǐng)銜者就是來(lái)自華爾街的對(duì)沖基金和私募基金。其中，美林、瑞士信貸第一波士頓、美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）、普羅維登斯資本（Providence Equity Partners）、得克薩斯太平洋集團(tuán)（Texas Pacific Group）和帝杰商業(yè)銀行合伙公司（DLJ Merchant Banking Partners）就是最早的一批金融資本參與者。這類公司往往會(huì)發(fā)行一只電影基金，參與投資電影的制作。
“投資電影有利于資產(chǎn)配置的分散化。而且這類投資往往完全不受華爾街漲跌的影響。與其他資產(chǎn)類別極低的相關(guān)性讓電影投資受到了對(duì)沖基金的歡迎。”一位對(duì)沖基金經(jīng)理說(shuō)。
有業(yè)內(nèi)人士指出，不僅對(duì)沖基金和私募基金對(duì)電影投資情有獨(dú)鐘，幾乎所有耳熟能詳?shù)娜A爾街公司都有涉足，比如美林、德意志銀行、高盛等。
數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于電影制造方而言，他們資金的25%來(lái)自銀行貸款，而來(lái)自基金的融資則超過(guò)了50%。顯然，金融資本已經(jīng)成為了好萊塢最重要的資金來(lái)源。
研究還顯示，在每一筆電影投資中，投資者只需要提供一筆數(shù)額不高的資金，三年之后的平均回報(bào)率就可以達(dá)到50%~100%。而在這之后的幾年時(shí)間里，如果電影獲得觀眾認(rèn)可，這筆投資還會(huì)獲得DVD銷售、原聲帶銷售、付費(fèi)電視和版權(quán)海外轉(zhuǎn)讓帶來(lái)的穩(wěn)定收入。
例如2009年最為賣座的一部喜劇電影《宿醉》（The Hangover），僅僅耗資3500萬(wàn)美元的資金就獲得了2.42億美元的票房。
個(gè)人投資者亦能參與
相比之下，一些獨(dú)立電影投資的盈利則更為可觀。《我盛大的希臘婚禮》（My Big Fat Greek Wedding）僅耗費(fèi)近600萬(wàn)美元，就在全球范圍內(nèi)獲得了3.69億美元的總收益，回報(bào)率高達(dá)6150%。
高回報(bào)導(dǎo)致越來(lái)越多的基金瘋狂進(jìn)入，其中美國(guó)電影私募股權(quán)基金殘局娛樂(lè)資本（Endgame Entertainment Capital）就是其中的典型。統(tǒng)計(jì)顯示，其投資的120部電影總共獲得48%的回報(bào)率。
除了直接募集資金之外，電影制造商也在想方設(shè)法通過(guò)各種途徑募集資金。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，一些電影公司還嘗試在一部電影上映前一段時(shí)間將其在期貨交易所掛牌上市，供投資者押注電影票房的好壞。不過(guò)，這一做法最終被叫停。然而這并不阻礙電影投資向個(gè)人投資者開放。更有趣的是，如果你參與了其中的一項(xiàng)投資，而剛好這個(gè)影片獲得高度認(rèn)可，那么投資者將有可能與好萊塢明星親密接觸。
據(jù)了解，目前電影公司接受的個(gè)人投資者的最低投資額度為10萬(wàn)美元。
高回報(bào)意味著高風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)然，一項(xiàng)具有超高回報(bào)率的投資同時(shí)也意味著極高的風(fēng)險(xiǎn)。
加州的一家金融顧問(wèn)公司Lafayette的首席執(zhí)行官安德魯·拉德（Andrew Rudd）就指出：“這是一項(xiàng)極高風(fēng)險(xiǎn)的投資。很多人在投資時(shí)都會(huì)寄希望于自己投資的電影是下一個(gè)《我盛大的希臘婚禮》或者《阿凡達(dá)》，但事實(shí)上這些極為成功的案例是少之又少。”
拉德還專門為對(duì)沖基金投資人開發(fā)了一個(gè)旨在找出潛在電影贏家的估值系統(tǒng)。“我認(rèn)為，獨(dú)立電影失敗的可能性更大，所以我一般會(huì)建議我的顧客選擇知名電影公司的電影進(jìn)行投資。”
在拉德的電影估值系統(tǒng)中，他的基本參數(shù)主要包括劇本、導(dǎo)演過(guò)往的成功率、預(yù)算、主要演員的性別、知名度等。而拉德認(rèn)為，盡管大牌演員將吸引觀眾，提高電影的成功系數(shù)，但是由于那些知名的演員會(huì)要求預(yù)付片酬，這也因此會(huì)限制投資者的回報(bào)率。
沃格爾資產(chǎn)管理公司（Vogel Capital Management CYE）創(chuàng)始人哈爾·沃格爾就告誡那些即將前往好萊塢尋找機(jī)會(huì)的投資者：“你在投資時(shí)，最好不要僅僅押注一部電影，而是要投資一個(gè)電影的組合。而10個(gè)投資中，總會(huì)有幾個(gè)是失敗的。”.
有數(shù)據(jù)顯示，在所有電影投資中，60%的電影都能獲得大眾的認(rèn)可，并轉(zhuǎn)換為利潤(rùn)。
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