愿賭服輸讓創(chuàng)始人失企業(yè)控制權(quán)
近日，騰訊董事局主席馬化騰以144.25港元/股的價格出售500萬股騰訊股份，套現(xiàn)7億港幣，而騰訊最近股價為187.3港元。在今年4月，馬化騰也以67.8港元/股的價格向投行出售200萬股，彼時騰訊股價為195.2港元。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為馬化騰與投行簽訂的“對賭”協(xié)議賭輸了，騰訊方面表示這是馬化騰的個人財(cái)務(wù)安排。事實(shí)上，包括蒙牛、永樂、碧桂園等知名企業(yè)都曾與投行簽訂過對賭，更有企業(yè)家因此賠掉了整個企業(yè)。如何既能拿到投資方的錢又能較好地規(guī)避對賭風(fēng)險(xiǎn)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
對賭現(xiàn)狀
多家企業(yè)對賭失敗
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，馬化騰幾次賣股票都少賺很多錢，其實(shí)都緣于其參與的一款金融衍生品對賭合約，即馬化騰與投資銀行約定一定期限后以某個高于現(xiàn)時股價的價格賣出股份，鎖定收益，由投行承擔(dān)股價下跌損失和上漲收益。更多的對賭則是出現(xiàn)在企業(yè)之間，如騰訊利用對賭成功收購深圳網(wǎng)域。
對賭協(xié)議是指融資方與投資方之間對于未來公司某方面情況的約定，比如對公司未來的財(cái)務(wù)業(yè)績、具體的上市時間等等。如果被投資方在期限內(nèi)達(dá)成約定的目標(biāo)，投資方可能提供現(xiàn)金、股權(quán)等獎勵，否則就要“愿賭服輸”賠償投資方。
最常見的是雙方對企業(yè)未來數(shù)年的營收、凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)增長進(jìn)行約定。2003年，蒙牛乳業(yè)與投行簽訂的協(xié)議是，如果2004年至2006年蒙牛業(yè)績的復(fù)合增長率低于50%，蒙牛管理層就向外資方賠償7800萬股蒙牛股票，或以等值現(xiàn)金代價支付；如果達(dá)成，外方則要贈予蒙牛管理團(tuán)隊(duì)高額股票獎勵。
2005年，雨潤食品也與投行簽訂當(dāng)年盈利能否達(dá)到2.59億元的對賭協(xié)議。
由于對賭協(xié)議可能造成企業(yè)股權(quán)和資金的重大變動，可能影響投資者利益，目前對賭協(xié)議在國內(nèi)還不太被監(jiān)管部門認(rèn)可，一些企業(yè)也是先清理了相關(guān)的對賭協(xié)議才申請?jiān)趪鴥?nèi)上市。
對賭問題
四問題困擾簽協(xié)議的企業(yè) 
想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
|
