7月30日消息，據(jù)TechCrunch報(bào)道，布萊恩·辛格曼(Brian Singerman)是風(fēng)投公司Founders Fund的合伙人，他原先也曾在谷歌工作過(guò)。他將寫(xiě)一系列文章，為風(fēng)投領(lǐng)域帶來(lái)更多透明度和誠(chéng)信，以下為他寫(xiě)的第一篇文章。
雖然很多文章的主旨可能是反叛性的或有爭(zhēng)議的，但有兩個(gè)主要目標(biāo)：首先，他要幫助企業(yè)家和新創(chuàng)公司支持者了解投資者的動(dòng)機(jī)。
第二，他希望提請(qǐng)注意風(fēng)投資本家在與企業(yè)家談判時(shí)使用的一些謬論。讓企業(yè)家和風(fēng)投公司的激勵(lì)保持一致，將帶來(lái)更牢固的合作關(guān)系和更強(qiáng)大的創(chuàng)新。
企業(yè)家經(jīng)常來(lái)Founders Fund，要求該基金領(lǐng)導(dǎo)或參與他們的種子資金/天使投資活動(dòng)。當(dāng)辛格曼告訴他們，從大風(fēng)投公司籌集種子資金不符合企業(yè)家的最佳利益，同時(shí)大公司投資于種子階段的企業(yè)也沒(méi)有益處時(shí)，他們經(jīng)常感到迷惑甚至震驚，極少有例外。其中的原因是：VC的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的和不可避免的觀念問(wèn)題。
由于這種對(duì)話經(jīng)常出現(xiàn)，他想分享下有關(guān)大基金應(yīng)避免天使投資活動(dòng)--以及Founders Fund從不通過(guò)其全資擁有的FF天使基金這么做的真實(shí)想法。
VC經(jīng)濟(jì)解釋了很多關(guān)于大基金不應(yīng)該進(jìn)行種子投資的問(wèn)題，先快速回顧下這些活動(dòng)。風(fēng)投籌集資金是從被稱為有限合伙人(Founders Fund是普通合伙人)，包括合格的個(gè)人和大型金融機(jī)構(gòu)的資本池中融資。每年風(fēng)投公司通常收取這些資金的2%作為運(yùn)作費(fèi)用(管理費(fèi))和分享20%的利潤(rùn)(分成)。
在風(fēng)投行業(yè)這被稱為2--和--20結(jié)構(gòu)，但不同基金也不盡相同。雖然來(lái)自大基金的管理費(fèi)可能是重要的收入來(lái)源，但真正的激勵(lì)是(或應(yīng)該是)分成。基金投資的每一美元，風(fēng)投公司將獲得0.15-0.20美元(在基金的整個(gè)生命周期里)的管理費(fèi)，但如果基金投資翻了三倍，分成可得到0.40美元。
好的VC經(jīng)理希望獲得至少3-5倍的資本回報(bào)。知名公司在后期一直在籌集更多資本，這對(duì)他們的投資種類有重要影響。本文的其余部分，在指“風(fēng)險(xiǎn)投資”時(shí)，指的是4-10億以上規(guī)模的頂級(jí)基金。由于作者是Founders Fund的合伙人，他將以最新的6.25億美元基金舉例。
在風(fēng)投行業(yè)工作可以有很多原因。例如，F(xiàn)ounders Fund在公司簡(jiǎn)介里所說(shuō)的，他們一直堅(jiān)守讓世界變得更好的使命。同時(shí)，風(fēng)投資本家也是資本家，有責(zé)任提供回報(bào)。有了2--和--20的結(jié)構(gòu)，風(fēng)投公司才有了為合伙人和他們自己賺錢(qián)的積極性。為了獲得大的分成，需要在投資中獲得數(shù)倍于基金規(guī)模，或在Founders Fund案例中獲得數(shù)倍于6.25億美元的回報(bào)。
這里的基本含義是：在一家企業(yè)進(jìn)行25萬(wàn)美元的傳統(tǒng)種子投資，并且投資回報(bào)率為20倍，在任何人看來(lái)都是大成功。問(wèn)題是，這只能獲得500萬(wàn)美元回報(bào)，需要另一個(gè)124“本壘打”種子投資收回資金。
舉一個(gè)更極端的例子，安德里森·霍洛維茨(Andreessen Horowitz)在Instagram投入了25萬(wàn)美元種子資金，獲得了7800萬(wàn)美元回報(bào)，這是歷史上最成功的種子投資案例。
在Founders Fund案例中，需要投資8個(gè)Instagram才能獲得6.25億美元回報(bào)，歷史上還沒(méi)有那個(gè)單一基金實(shí)現(xiàn)過(guò)這一壯舉。如果該基金是規(guī)模更小的早期階段公司，情況可能很不同，在Instagram的投資可能帶來(lái)數(shù)倍回報(bào)。
這引出了一個(gè)問(wèn)題：為什么VC一定要做種子投資?標(biāo)準(zhǔn)的理由是“期權(quán)價(jià)值”，或以后該公司規(guī)模擴(kuò)大和流行時(shí)能投入更多的資金。這是一個(gè)可怕的答案。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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