“動力煤期貨草案設(shè)計(jì)2012年10月底就已經(jīng)通過了證監(jiān)會批復(fù)。目前，我們正在對合約設(shè)計(jì)、規(guī)則制度進(jìn)行論證。”鄭州上平交易所品種發(fā)展部郭淑華接受《中國能源報(bào)》記者采訪時(shí)說，在合約制度設(shè)計(jì)上將標(biāo)準(zhǔn)化，在細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)上更符合參與者的要求。
草案還在不斷完善中
《中國能源報(bào)》記者從權(quán)威處獨(dú)家獲悉，動力煤期貨草案設(shè)計(jì)的交割驗(yàn)收指標(biāo)初步設(shè)計(jì)是：基準(zhǔn)交割品為收到基低位發(fā)熱量5000千卡/千克，干基全硫小于等于1%的動力煤。草案顯示，動力煤期貨的交割基準(zhǔn)價(jià)為秦皇島港船板交貨價(jià)（港口平倉價(jià)）。
對于草案為什么設(shè)計(jì)秦皇島港船板交貨價(jià)，鄭商所研究結(jié)果顯示，秦皇島港是我國最主要的煤炭集散地和下水港，2011年秦皇島港煤炭發(fā)運(yùn)量為2.5億噸，居全國煤炭中轉(zhuǎn)港口首位，其價(jià)格在全國具有明確的主導(dǎo)力，是全國動力煤價(jià)格的“風(fēng)向標(biāo)”。2010年10月以來，國家發(fā)改委授權(quán)秦皇島海運(yùn)煤炭市場編制的環(huán)渤海動力煤綜合價(jià)格指數(shù)中也賦予秦皇島港最大的計(jì)算權(quán)重。
格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心高級總監(jiān)李永民接受《中國能源報(bào)》記者采訪時(shí)說：“我國動力煤的生產(chǎn)主要集中在華北、西北地區(qū)，而消費(fèi)集中在華東、中南地區(qū)。這種情況決定了我國動力煤需要“西煤東調(diào)”、“北煤南運(yùn)”等，草案設(shè)計(jì)的是船板交割，而動力煤在運(yùn)輸過程中比較麻煩，并且煤容易破損，廠庫交割或許更方便。”
“如果是廠庫交割，內(nèi)蒙古鄂爾多斯的煤運(yùn)到秦皇島，貼水額度高達(dá)50%，如何處理高額貼水也是要考慮的問題？”郭淑華對本報(bào)記者說：“動力煤期貨現(xiàn)在正在預(yù)審階段。鄭商所也正在對合約和規(guī)則進(jìn)行調(diào)研，在合約細(xì)節(jié)上，我們還在研究論證。你所了解到的方案還這是一個(gè)草案，沒有最終確定下來。接下來鄭商所將深入企業(yè)，比較船板交割和廠庫交割這兩套方案的優(yōu)劣，選出最優(yōu)方案。”
郭淑華對《中國能源報(bào)》記者說，“我們希望更多動力煤現(xiàn)貨企業(yè)和生產(chǎn)集散地都參與動力煤期貨，現(xiàn)貨企業(yè)參與的多，動力煤期貨才更具有代表性。”
交割制度采用信用倉單
本報(bào)記者還獨(dú)家獲悉，鄭商所在動力煤交割方面使用信用倉單交割制度，以滿足更多的生產(chǎn)、消費(fèi)企業(yè)的需求。草案顯示，煤炭企業(yè)所開具的信用倉單有效期擬定為半年，均以收到基低位發(fā)熱量為5000千卡/千克的動力煤作為標(biāo)的物，買方提貨時(shí)，可以在4500至6000千卡/千克動力煤之間進(jìn)行自主選擇，從而最大限度滿足買方的個(gè)性化需求。
“不同發(fā)熱量動力煤之間的價(jià)格差異，由買方和開具信用倉單的煤炭企業(yè)依據(jù)環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)相關(guān)差異進(jìn)行協(xié)商確定，一方面能夠有效解決4500至6000千卡/千克動力煤之間價(jià)格差異不穩(wěn)定、升貼水難以科學(xué)設(shè)定的問題，另一方面可以進(jìn)一步強(qiáng)化環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)的權(quán)威性，增強(qiáng)其對于現(xiàn)貨市場的指導(dǎo)意義。”鄭商所方面表示。
考慮到當(dāng)前鐵路運(yùn)輸依然存在瓶頸，草案還要求作為開具信用倉單的煤炭企業(yè)在提供提貨點(diǎn)時(shí)，北方四港（秦皇島港、天津港、唐山港和黃驊港）中至少一個(gè)必須在范圍之內(nèi)，這樣，既可以滿足符合華東、華南地區(qū)買方對下水煤的要求也可以滿足坑口、重要物流節(jié)點(diǎn)周邊買方對動力煤期貨的保值需求。
上市障礙已不存在
在采訪過程中，多位專家、業(yè)內(nèi)人士均表示，目前動力煤期貨上市的制度障礙已經(jīng)不存在了。記者采訪發(fā)現(xiàn)，主要動力煤生產(chǎn)、消費(fèi)企業(yè)對動力煤期貨態(tài)度積極。伊泰集團(tuán)、陜西煤化工集團(tuán)、同煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)等主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)對動力煤期貨持支持態(tài)度，認(rèn)為市場急需要權(quán)威的動力煤價(jià)格，也對動力煤期貨套期保值的功能非常感興趣。
五大電力集團(tuán)人士也一致認(rèn)為，我國動力煤需求“激增期”基本過去，在此相對寬松的市場背景下，推出動力煤期貨有利于完善煤炭市場體系，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。
“動力煤期貨上市，能夠?yàn)橄M(fèi)企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。”五大發(fā)電集團(tuán)相關(guān)受訪人員認(rèn)為，推出動力煤期貨后，電力企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行套期保值交易，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨“兩條腿走路”，有效規(guī)避煤炭價(jià)格市場波動風(fēng)險(xiǎn)。相對于當(dāng)前推進(jìn)“煤電聯(lián)動”所存在較大社會成本和現(xiàn)實(shí)困難，開展動力煤期貨在以市場化手段解決市場問題的同時(shí)，可以有效緩解“煤電聯(lián)動”壓力。
“電力企業(yè)也可以利用期貨市場的實(shí)物交割機(jī)制，實(shí)現(xiàn)部分動力煤的采購，對其生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和連續(xù)性起到一定保障作用。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，動力煤作為目前占比最大的火電行業(yè)的主要原料，通過其期貨市場的實(shí)踐摸索，能夠?yàn)槲磥黼娏π袠I(yè)市場化改革積累有益經(jīng)驗(yàn)。
“動力煤期貨除了有利于電力行業(yè)可持續(xù)發(fā)展外，煤炭企業(yè)也可以利用動力煤期貨套期保值，最大限度規(guī)避市場波動風(fēng)險(xiǎn)。”李永民表示。
“動力煤期貨顯示未來動力煤需求旺盛、價(jià)格高企時(shí)，煤炭生產(chǎn)企業(yè)可以擴(kuò)大產(chǎn)量，增加供給；期貨市場預(yù)期未來動力煤需求疲軟、價(jià)格低迷時(shí)，煤炭生產(chǎn)企業(yè)可以縮減產(chǎn)量、減少供給，煤炭消費(fèi)企業(yè)可以增加煤炭消費(fèi)，或減少其他能源的使用。”鄭商所認(rèn)為，未來動力煤期貨上市有益于理順動力煤價(jià)格形成機(jī)制，在當(dāng)前我國一次能源相對缺乏的現(xiàn)實(shí)條件下，充分體現(xiàn)環(huán)境成本、社會成本，實(shí)現(xiàn)以市場手段引導(dǎo)和優(yōu)化資源配置，促進(jìn)我國能源的可持續(xù)發(fā)展。
中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心資深煤炭行業(yè)分析師、秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場特約評論員李廷對《中國能源報(bào)》記者表示，雖然目前國內(nèi)實(shí)業(yè)企業(yè)參與資本市場的意識整體并不是特別強(qiáng)，不過對于推出動力煤期貨，他們肯定不會反對，逐步由觀望者變?yōu)閰⑴c者。
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