全景網(wǎng)9月27日訊 9月25日，備受關(guān)注的聯(lián)通版iPhone4正式上市，在各地引爆了一陣熱潮，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)通宵排隊(duì)搶購的情況。相比之下，iPhone4上市后首個(gè)交易日中國聯(lián)通的股價(jià)表現(xiàn)卻相當(dāng)平淡，似乎市場對其描繪的3G美好前景并不買帳。
根據(jù)聯(lián)通銷售部總經(jīng)理介紹，iPhone4發(fā)售前的預(yù)約用戶就已突破20萬，而在發(fā)售當(dāng)天，中國聯(lián)通共售出了超過4萬部iPhone4，情況可用火爆來形容。目前供應(yīng)商已無法滿足全部用戶需求，部分地區(qū)已出現(xiàn)供貨壓力。
iPhone4大賣之下，周一中國聯(lián)通股價(jià)表現(xiàn)卻相當(dāng)平淡。A股收報(bào)5.05元，僅升0.2%，大幅落后滬市大盤1.41%的升幅；H股表現(xiàn)稍好，全日收高0.52%，報(bào)11.7元，但同樣落后恒指1%的漲幅。究竟是市場失效了，還是另有原因呢？
iPhone非聯(lián)通獨(dú)享 未來合作前景存隱憂
投資者最大的擔(dān)憂，或在于聯(lián)通與蘋果公司脆弱的合作關(guān)系。事實(shí)上，蘋果在華的經(jīng)營舉動(dòng)一直讓聯(lián)通有些“黯然神傷”。9月17日，蘋果在中國開始銷售WIFI版iPad，而中國聯(lián)通的3G版iPad卻未有任何消息。25日蘋果裸機(jī)版iPhone4選擇與聯(lián)通版iPhone4同時(shí)上市，并表示到明年底在華專賣店將達(dá)25家，也對聯(lián)通產(chǎn)品構(gòu)成競爭。
目前聯(lián)通與蘋果簽下的僅是非獨(dú)家銷售合同，蘋果公司可以“隨時(shí)無條件終止協(xié)議”，也不允許聯(lián)通在iPhone產(chǎn)品中植入定制內(nèi)容或綁定服務(wù)，或給予降價(jià)優(yōu)惠。加上目前蘋果產(chǎn)品深受市場喜愛，其他運(yùn)營商也一直在尋找與蘋果的合作方式。這一非排他性的合作安排顯然隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。
或許是意識到這一點(diǎn)，現(xiàn)在聯(lián)通已經(jīng)尋求降低對于iPhone產(chǎn)品的依賴。從二季度開始，聯(lián)通針對iPhone產(chǎn)品的廣告投放正在減少，節(jié)省的廣告費(fèi)用正在向其他的終端品牌轉(zhuǎn)移。除了與聯(lián)想合作推出樂Phone以外，還計(jì)劃推出多款千元智能機(jī)擴(kuò)展低端市場，但成效如何還未顯現(xiàn)。
3G業(yè)務(wù)投入資金壓力大 短期實(shí)現(xiàn)盈利難期
另外，股價(jià)的頹勢可能與近期聯(lián)通的業(yè)績及3G業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況有關(guān)。由于在3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的巨大投入，聯(lián)通上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤8.28億元，同比大幅下降62.1%。公司解釋由于3G業(yè)務(wù)處于運(yùn)營初期，業(yè)務(wù)收入尚不能彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維、資產(chǎn)折舊和營銷成本。其中上半年折舊為256.58億，新增3G折舊28.57億，銷售費(fèi)用率上升1.16個(gè)百分點(diǎn)。
巨大的資金壓力下，公司不得不改變營銷策略。5月聯(lián)通對其3G整體資費(fèi)體系、營銷策略作出了調(diào)整，新增66元套餐、96元iPhone套餐等，大幅降低了3G進(jìn)入門檻。此舉直接導(dǎo)致聯(lián)通的3G的ARPU值從去年底的141.7元降至今年中的134元，通信產(chǎn)品銷售利潤率由盈利跌至-145.7%。
而根據(jù)其最新發(fā)布的運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，8月份聯(lián)通新增3G用戶為101萬戶，繼續(xù)持平于百萬戶的水平，用戶發(fā)展裹足不前令市場失望。東方證券認(rèn)為3G折舊對公司形成壓力，將其2010年預(yù)期銷售費(fèi)用率從12.5%調(diào)高到14.24%，預(yù)期每股收益從0.18元調(diào)低到0.15元。預(yù)計(jì)3G業(yè)務(wù)要產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)并實(shí)現(xiàn)盈利最早也要到2011年。
4G時(shí)代步伐已近 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢亟待轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢
按照此前計(jì)劃，中國聯(lián)通2010年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)3G業(yè)務(wù)收入122.27億元。但上半年聯(lián)通3G業(yè)務(wù)的收入僅為38.34億元，只完成了全年計(jì)劃的三成。安信證券預(yù)計(jì)聯(lián)通9月份用戶數(shù)據(jù)將有所好轉(zhuǎn)，10月份將爆發(fā)達(dá)到150萬。有分析師認(rèn)為即使按照這個(gè)數(shù)據(jù)，聯(lián)通的速度還是太慢了，需要近十年才能收回在3G上的投資。
目前聯(lián)通在3G競爭中能取得優(yōu)勢，主要由于其運(yùn)營的WCDMA是技術(shù)最成熟，終端最豐富的3G網(wǎng)絡(luò)。國際電信聯(lián)盟下月將審議包括中移動(dòng)的TD-LTE在內(nèi)的六個(gè)4G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)草案，預(yù)計(jì)將于后年出臺，屆時(shí)全球60個(gè)國家將完成4G頻率發(fā)放，而聯(lián)通擁有的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢也將消失。若聯(lián)通希望通過技術(shù)升級實(shí)現(xiàn)與4G的對接，則需再次投入大量資本，否則此前的大筆投資就成為沉重的負(fù)擔(dān)。
盡管4G的到來不是一夜之間的事情，相關(guān)主管部門也肯定會為3G發(fā)展留下空間和時(shí)間。但近日《人民日報(bào)》也發(fā)文指出，“我國3G啟動(dòng)過晚帶來了用戶發(fā)展速度稍慢、主流應(yīng)用不突出等問題，因此在TD-LTE全球推廣應(yīng)用這個(gè)問題上，容不得有半點(diǎn)遲疑和猶豫。”
因此，聯(lián)通顯然需要更多的用戶和更有效的管理來拉近與對手的距離。畢竟市場留給聯(lián)通的時(shí)間，已經(jīng)不多。
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