公眾長久期盼的高速公路免費(fèi)，在今年的國慶節(jié)期間付諸施行。
然而這項政策在實施后卻出現(xiàn)了雜音。在一些人將諸多問題指向免費(fèi)政策的同時，另一個群體也集體“吐槽”。多家高速公路上市公司稱，國慶期間小型客車的免費(fèi)通行影響了其經(jīng)營業(yè)績。
目前A股市場已有19家高速公路上市公司。這些大部分由地方政府實際控制的公司，旗下最核心的資產(chǎn)即是國內(nèi)多條優(yōu)質(zhì)高速公路和橋梁的收費(fèi)經(jīng)營權(quán)。
仰仗征收過往車輛的通行費(fèi)，這19家公司在今年上半年制造出一份被稱作“暴利神話”的成績單――其平均毛利率高達(dá)61.76%。
如此高的利潤率也帶來了壓力。“收費(fèi)公路行業(yè)受到前所未有政策與輿論壓力。”一家上市公司在去年年報中如是分析其經(jīng)營風(fēng)險。
自去年開始，“多元化發(fā)展”被多家高速公路上市公司頻頻提為應(yīng)對“風(fēng)險”的策略。
目前，在19家高速公路上市公司中，已有近十家涉足了房地產(chǎn)行業(yè)。
毛利率創(chuàng)紀(jì)錄
今年上半年，19家上市高速公路平均毛利率為創(chuàng)紀(jì)錄的61.76%。目前只有上半年平均毛利率達(dá)72.17%的白酒業(yè)的利潤能與高速公路“媲美”。
在19家A股上市的高速公路公司中，從里程看，山東高速以經(jīng)營著1452公里的公路居首，其旗下有842公里的高速公路、64公路的一級公路以及546公里受托管理的高速公路。其后的寧滬高速、粵高速A的經(jīng)營里程都超過了700公里。
經(jīng)營里程較少的是東莞控股，其管理著莞深高速一期、二期、三期東城段及龍林高速等高速公路，總里程55.7公里。
這55.7公里的高速公路，去年的收費(fèi)車流量為4409萬輛。東莞控股由此收入逾7億元的通行費(fèi)。
而全長318公里的濟(jì)青高速公路，2011年和今年上半年分別向山東高速貢獻(xiàn)了23.49億元和11.08億元的通行費(fèi)收入。
據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，19家高速公路上市公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入206.67億元，凈利潤62.45億元，同比增長3.52%。
比起上述數(shù)據(jù)，高速公路上市公司的利潤率更引人矚目。據(jù)金融證券數(shù)據(jù)公司W(wǎng)ind統(tǒng)計，今年上半年，19家上市高速公路公司的平均毛利潤率為創(chuàng)紀(jì)錄的61.76%。此前的2011年和2010年，該數(shù)據(jù)也保持在58.67%和59.14%的高水準(zhǔn)。
具體到單個公司來看，今年上半年，經(jīng)營著重慶市內(nèi)“三橋一路”的重慶路橋毛利率最高，為87.76%；吉林高速、福建高速和湖南投資的毛利率均超過了70%。19家公司中，只有廣西的五洲交通和粵高速A的毛利率低于50%。
2012年中報顯示，今年上半年，五洲交通的通行費(fèi)收入為4.65億元，成本為1.27億元，利潤率為72.63%，超過同期其旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)61.08%的利潤率；而龍江交通去年年報中的數(shù)字顯示，其“公路開發(fā)建設(shè)管理”的營業(yè)利潤率為45.86%，同期其另一塊主營業(yè)務(wù)“出租營運(yùn)”利潤率為34.24%――許久以來，房地產(chǎn)與出租營運(yùn)被輿論視為暴利行業(yè)。
目前，僅有今年上半年平均毛利率達(dá)72.17%的白酒行業(yè)的利潤堪與高速公路“媲美”。鑒于高速公路的高利潤率，有媒體甚至將那些區(qū)位優(yōu)勢明顯的高速公路比作“下金蛋的雞”。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，寧滬高速的核心資產(chǎn)滬寧高速江蘇段，自1997年至2010年間共收取通行費(fèi)273億元，遠(yuǎn)超出其當(dāng)初約70億元的投資。該媒體測算稱，從2010年至2032年收費(fèi)經(jīng)營權(quán)到期，它可再為上市公司貢獻(xiàn)近千億元的通行費(fèi)收入。
隸屬中原高速的鄭州黃河大橋，當(dāng)初的建設(shè)總投資為1.78億元，而僅其2011年一年的通行費(fèi)收入就達(dá)到2.72億元。據(jù)報道，自償還完7800萬銀行貸款的1996年至2008年間，鄭州黃河大橋的收費(fèi)達(dá)14.5億元。
坐擁“下金蛋的雞”的同時，部分高速公路上市公司還獲得了來自當(dāng)?shù)卣鞣N名目的財政補(bǔ)貼。2011年，中原高速獲得政府補(bǔ)助980.8萬元，其中包括“河南省財政廳2011年3-12月份政府還貸二級公路撤站人員經(jīng)費(fèi)”931萬元。
2011年，贛粵高速獲得了來自江西省的政府補(bǔ)助2.56億元，其中的2.54億元為江西省財政廳的財政支持款。贛粵高速稱，其獲得財政補(bǔ)助的依據(jù)是2000年時江西省政府關(guān)于“贛粵高速上市后，按稅前利潤的25%給予財政支持”的文件。
此前的2010年、2009年和2008年，贛粵高速收到的政府補(bǔ)助分別為2.44億元、2.12億元和2.29億元。
慷慨的薪酬和分紅
從薪酬來看，這些公司對高管和員工較為“大方”。同時，對股東也稱得上慷慨，“分紅特別高”，行業(yè)每年分紅率都在40%以上。
“業(yè)績卓著”的情況下，19家高速公路上市公司的多位高管薪酬不菲。
以深高速為例，深高速2011年共向其董事、監(jiān)事和高管團(tuán)隊支付了864.1萬元的報酬。其中，董事長楊海領(lǐng)取報酬94.7萬元，總裁吳亞德領(lǐng)取95.8萬元，總工程師吳羨領(lǐng)取78.2萬元等。
東莞控股的總經(jīng)理張慶文和離任監(jiān)事長陳桂芳，去年從上市公司領(lǐng)取的報酬分別為81.94萬元及95.06萬元；皖通高速董事長周仁強(qiáng)，去年獲得報酬72.2萬元；重慶路橋總經(jīng)理王慶瑜，去年領(lǐng)取了83.56萬元的報酬等。
由于政府控股的背景，幾乎所有的高速公路上市公司的高管中，均有前官員的身影。如周仁強(qiáng)此前曾擔(dān)任過銅陵市政府市長助理，安徽省委辦公廳副主任、省委副秘書長等職務(wù)；王慶瑜則擔(dān)任過重慶市民政局局長、旅游局局長等職務(wù)；楊根林在赴任寧滬高速董事長前，曾為江蘇省交通運(yùn)輸廳副廳長等。
而四川成渝，早在兩年前就被媒體稱為“將處級干部們直接換成上市公司高管”。其董事長唐勇和副董事長張志英，曾分別為四川省交通廳綜合規(guī)劃處處長和財務(wù)處處長；其副總經(jīng)理劉明禮、工會主席簡世西、監(jiān)察審計部經(jīng)理楊勁帆、財務(wù)總監(jiān)李國剛，曾分別擔(dān)任四川省交通廳高速公路管理局副局長、辦公室主任、人事處處長和財務(wù)處處長。
而從各上市公司的員工結(jié)構(gòu)看，收費(fèi)員在各高速公路上市公司占比最大。截至去年底，皖通高速共有員工1634人，其中收費(fèi)作業(yè)及生產(chǎn)人員為1149人，占比70.3%；吉林高速582名在職員工中有收費(fèi)員452名，占比77.7%，而寧滬高速共有員工3759人，其中收費(fèi)作業(yè)人員2073人，占比55.2%。
媒體報道稱，根據(jù)各上市公司2010年年報中的數(shù)據(jù)測算，寧滬高速2010年人均稅前年薪為10.5萬元；扣除高管薪酬后，2010年，五洲交通平均員工的稅前收入為14.3萬元。
四川成渝的2011年年報顯示，去年公司在職員工人數(shù)為2235人，支出的員工工資總額為1.38億元，人均工資約6.18萬元。這2235名員工中，學(xué)歷為大專的有923人，學(xué)歷水平為“中專及以下”的有909人。
皖通高速在今年的半年報披露稱，僅今年上半年，公司的1680名員工就獲得薪酬9727萬元，人均薪酬約5.79萬元。按其2011年年報中的數(shù)據(jù)，皖通高速員工受教育水平在高中及以下的比重為25.6%，中專為15.1%，大專為42.8%，本科及以上學(xué)歷的則不足兩成。
除對高管和員工“大方”外，高速公路上市公司對股東也稱得上慷慨。券商方面的數(shù)據(jù)顯示，高速公路行業(yè)“分紅特別高”，每年分紅率都在40%以上。
其中，寧滬高速連續(xù)多年“榮膺”“A股最慷慨的分紅王”。數(shù)據(jù)顯示，寧滬高速自上市以來，僅在2000年首發(fā)時募資6.13億元，派現(xiàn)卻達(dá)到127.96億元，派現(xiàn)募資比高達(dá)20倍以上。
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