據(jù)華爾街日報報道，美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯(lián)儲)的官員們已經(jīng)在籌劃退出債券購買計劃的策略，該策略將力爭保持政策靈活性，同時對極難預(yù)料的市場預(yù)期進(jìn)行一些控制。
美聯(lián)儲所推出的每月購買850億美元債券的計劃是一項空前之舉，旨在刺激經(jīng)濟(jì)。
官員們稱，他們計劃通過謹(jǐn)慎的、隨時可能暫停的步伐來削減債券購買規(guī)模，并將根據(jù)他們對就業(yè)市場和通貨膨脹信心的變化來不斷調(diào)整債券購買計劃。對于啟動相關(guān)措施的時機(jī)，官員們?nèi)栽谶M(jìn)行討論。
在何時、通過何種方式退出債券購買計劃方面，美聯(lián)儲的策略對于金融市場有著很大的影響。當(dāng)前討論的策略給美聯(lián)儲提供了較大的靈活性，但是從過往經(jīng)驗來看，美聯(lián)儲退出債券購買計劃的路途可能不會像市場預(yù)料的那樣清晰和平坦。
目前官員們關(guān)注的是拿出清晰的策略方案， 這樣市場就不會對他們下一步的動作進(jìn)行過度反應(yīng)。例如，官員們希望避免引燃市場的預(yù)期，讓市場認(rèn)為債券購買計劃的退出將是一個穩(wěn)定的、勻速的過程，就像美聯(lián)儲在2003-2006年上調(diào)短期利率時那樣。2003年至2006年期間，美聯(lián)儲不斷上調(diào)短期利率，在17次宣布加息的政策會議中每次加息幅度均為0.25個百分點。
達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Dallas)行長Richard Fisher周五接受采訪時表示，他不希望美聯(lián)儲立即停止大規(guī)模刺激政策，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)一步一步地收緊政策。Fisher是美聯(lián)儲內(nèi)部傾向于收緊政策的官員之一，這些官員對美聯(lián)儲推行的寬松政策較為謹(jǐn)慎。
自美聯(lián)儲去年9月份宣布擴(kuò)大債券購買計劃規(guī)模以來，股市與債市大幅走高，主要股指周五再次創(chuàng)出紀(jì)錄收盤高點。若Fed的債券購買計劃突然或意外結(jié)束，或?qū)?dǎo)致股市和債市大幅下跌，但如果該計劃結(jié)束的時間被推遲，市場也可能變得過熱。一些美聯(lián)儲官員認(rèn)為，他們過去在結(jié)束其他政策項目方面有些操之過急，因此他們不希望重復(fù)過去的錯誤。
美聯(lián)儲本月早些時候的政策會議結(jié)束后，其將采用何種策略來收緊政策的問題給市場帶來了一定的不確定性。美聯(lián)儲在會后聲明中稱，準(zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的進(jìn)展來加快或放慢債券購買速度。
暗示或擴(kuò)大購債的措辭是該聲明中出現(xiàn)的最新變動，美聯(lián)儲似乎承認(rèn)可能需要施予經(jīng)濟(jì)更多援手。
但許多官員相信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于正軌，而且并不擔(dān)心通脹放緩的問題。最新的政策聲明似乎更側(cè)重于暗示Fed在管理資產(chǎn)購買項目方面擁有較大的靈活性。
費城聯(lián)邦儲備銀行(Philadelphia Fed)行長Charles Plosser周五接受采訪時稱，政策聲明措辭的改變旨在提醒大家，F(xiàn)ed加快或減慢資產(chǎn)購買速度都是有可能的。
此外，按兵不動也存可能。美聯(lián)儲官員們或許會收窄購買規(guī)模、并將該水平維持一段時期，其間Fed將評估影響，如果正確的話還會采取一連串的行動。假如美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景失去了信心，他們也可能會擴(kuò)大購買規(guī)模。這一策略的目的之一是在經(jīng)濟(jì)不確定性中保持靈活性。
不過，雖然官員們在收緊項目的策略方面似乎越來越胸有成竹，但他們依舊沒有決定好開始行動的時間點。
Fisher稱，他在上次政策會議上主張立即著手收緊。其他一些官員則認(rèn)為，如果強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)承受住了增稅與減支的影響，那么可以在今年夏天邁出第一步。但他們可能需要等更久，特別是如果經(jīng)濟(jì)形勢不盡人意的時候。
《華爾街日報》(The Wall Street Journal)本周針對私營部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，有55%的受訪者預(yù)計Fed將在今年第三或第四季度開始收緊購債規(guī)模，另外45%的人預(yù)計Fed將等到明年或是更晚才有所動作。沒有受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲下一步將會擴(kuò)大購債規(guī)模。
從去年9月份起，F(xiàn)ed的證券持有量已經(jīng)從2.58萬億美元上升至3.04萬億美元。
有關(guān)Fed相關(guān)計劃的明確信號或?qū)⒃谙轮艹霈F(xiàn)。包括Fisher、Plosser在內(nèi)的五位地區(qū)聯(lián)儲行長，以及Fed理事Sarah Bloom Raskin均定于下周發(fā)表演講。此外，美聯(lián)儲主席貝南克(Ben Bernanke)將于5月18日在紐約的Bard College發(fā)表畢業(yè)致辭，其間將談到有關(guān)長期經(jīng)濟(jì)前景的問題。
美聯(lián)儲官員們希望看到就業(yè)市場前景出現(xiàn)顯著改善，之后才會完全結(jié)束購買計劃，而提高短期利率的措施可能在其后幾個月甚至幾年才會出現(xiàn)。
Plosser表示，現(xiàn)在很難講就業(yè)市場仍未出現(xiàn)改善。
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，比起第一季度折合成年率2.5%的增長水平，經(jīng)濟(jì)增速將在第二季度放緩，部分原因是受到財政政策的拖累；不過下半年增速將加快。如果未來數(shù)周的增速持穩(wěn)，則可能令Fed官員在開始退出購債的問題上得到更多信心。
對于通貨膨脹率在近幾個月朝著1%水平下降的現(xiàn)象，美聯(lián)儲官員們并不特別擔(dān)心。1%的通脹水平遠(yuǎn)低于Fed設(shè)定的2%目標(biāo)。由于對未來通脹水平的預(yù)期仍舊較為穩(wěn)定，許多Fed官員預(yù)計今年下半年的通脹率將重新朝著2%的水平上升。Plosser表示，他對于相關(guān)問題并不十分擔(dān)心，預(yù)期仍舊非常穩(wěn)定。
美聯(lián)儲將在6月、7月與9月召開政策會議。同時，貝南克將有機(jī)會在6月與9月的新聞發(fā)布會上對美聯(lián)儲決策進(jìn)行解釋。
一些最擁護(hù)購債計劃的美聯(lián)儲官員們已經(jīng)做出暗示，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景更為樂觀，同時愿意考慮開始退出購債計劃。舊金山聯(lián)邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of San Francisco)行長John Williams上月接受采訪時表示，他預(yù)計今年夏季將開始退出購債。
他稱，期待看到持續(xù)的經(jīng)濟(jì)改善跡象。
想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
|
