據(jù)國外媒體報(bào)道，針對蘋果的業(yè)績狀況，調(diào)研公司Asymco創(chuàng)始人、移動業(yè)界著名分析師賀瑞斯·德第烏（Horace Dediu）最近對蘋果財(cái)績進(jìn)行了深入研究，并且利用兩個(gè)流行的估值方法對蘋果整體價(jià)值進(jìn)行了分析，認(rèn)為其估值遠(yuǎn)強(qiáng)于競爭對手谷歌、微軟、三星電子公司和亞馬遜。
首先，德第烏根據(jù)蘋果過去一年每股收益數(shù)字估計(jì)了蘋果的市盈率。據(jù)德第烏稱，蘋果市盈率為13.3。相比較，競爭的移動操作系統(tǒng)開發(fā)商谷歌市盈率為29，微軟為13.7，韓國三星電子公司為11。不過，缺少利潤的亞馬遜市盈率則高達(dá)1270。德第烏認(rèn)為，蘋果市盈率13.3意味著買入一股蘋果股票的投資者在13.3年內(nèi)將從該公司盈利中獲得最初投資額的回報(bào)，而在那之后該公司的任何盈利都將成為這位投資者的“利潤”。
不過這位分析師指出，市盈率實(shí)際上一個(gè)公司真正價(jià)值的次等的指示器，“一個(gè)公司能夠推遲得益（如蘋果和微軟所做的那樣），它投資利潤（如亞馬遜所做的那樣），或者以別的方法回避宣布。”正是這個(gè)原因，德第烏認(rèn)為EV/FCF(企業(yè)價(jià)值與自由現(xiàn)金流的比例)才是一個(gè)公司整體價(jià)值更為可靠的指示器。
正如德第烏研究報(bào)告所指出，企業(yè)價(jià)值“不是一個(gè)見仁見智的問題，而是一個(gè)事實(shí)，” 它包括債務(wù)價(jià)值計(jì)算，不包括衡量過去業(yè)績表現(xiàn)的現(xiàn)金。類似，自由現(xiàn)金流只包括資本支出扣除之后運(yùn)營現(xiàn)金流。蘋果EV/FCF是7.54，只是其市盈率的一半。這意味著投資者投資蘋果股票達(dá)7年多后則能夠收回成本并且以后就將開始盈利了，而非13年多。這使得蘋果遠(yuǎn)遠(yuǎn)地勝于它的最大的四家競爭對手——谷歌、微軟、三星電子公司和亞馬遜。
想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
|
