11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委召開2010年第212次會(huì)議，審核永輝超市首發(fā)申請(qǐng)。
2000年起步于福州一家小超市、2001年4月成立時(shí)注冊(cè)資本才100萬元的永輝超市，目前總股本已擴(kuò)張至6.579億股。
永輝超市實(shí)際控制人為分別擔(dān)任公司董事長與總經(jīng)理的張軒松、張軒寧兄弟，作為一致行動(dòng)人的張氏兄弟，合計(jì)持有永輝超市27386萬股，占發(fā)行前的41.62%，僅按擬公開發(fā)行股份及募資規(guī)模計(jì)算，擁有澳大利亞永久居留權(quán)的張軒松、張軒寧兄弟，其合計(jì)賬面財(cái)富就達(dá)到約50億元。
“上市就是為了造富。”一位投行人士認(rèn)為，“永輝超市自2007年正式啟動(dòng)上市工作以來，擴(kuò)張規(guī)模和速度迅速加大，這種為上市而突擊鋪大攤子的做法，主要是有利于在普遍高市盈率發(fā)行的A股市場圈到更多的資金。”
據(jù)其透露，永輝超市起初計(jì)劃于2007年底以紅籌方式實(shí)現(xiàn)在香港上市，計(jì)劃融資金額約5億港元，但境外上市計(jì)劃遇阻后，隨之轉(zhuǎn)而尋求內(nèi)地途徑，并將目標(biāo)鎖定深交所中小板，但隨著股本的擴(kuò)大，最終將上市目標(biāo)確定在上交所。
突擊做大資產(chǎn)
招股書申報(bào)稿顯示，永輝超市本次擬公開發(fā)行1.1億股，擬募集資金18.9388億元，投入連鎖超市發(fā)展、企業(yè)培訓(xùn)中心等4個(gè)項(xiàng)目，其中包括新開設(shè)73家門店，建設(shè)期為24個(gè)月。
但就是這個(gè)計(jì)劃投入159788萬元募集資金的新開設(shè)73家門店連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，目前尚有21家門店沒有簽署房屋租賃合同，而已簽定物業(yè)租賃協(xié)議的門店中，最早起租的日期為2009年7月1日。
“還沒確定租賃的門店，就憑一紙計(jì)劃向市場募集資金，難免讓人產(chǎn)生臨時(shí)拼湊募投項(xiàng)目以提高募集資金數(shù)額的看法。”前述投行人士說。
不僅如此，截至2010年6月底，永輝超市共有135家門店和1個(gè)配送中心，其中3家門店涉及自有房產(chǎn)，其余132家門店均為租賃取得，租賃面積總共約為839649平方米。
其中，未提供房產(chǎn)證且未辦理租賃備案登記的租賃房產(chǎn)，面積合計(jì)約103163平方米，占門店經(jīng)營總面積的比例約11.92%；未提供房產(chǎn)證等有效的產(chǎn)權(quán)證明但辦理租賃備案登記的租賃面積，合計(jì)約98293.62平方米，占門店經(jīng)營總面積的11.35%；而已提供房產(chǎn)證但未辦理租賃備案登記的租賃房產(chǎn)，面積共計(jì)61666.66平方米。
同時(shí)，永輝超市及其控股子公司的租賃房產(chǎn)中，面積64068.17平方米（約占門店經(jīng)營總面積的7.4%）的房產(chǎn)，在租賃關(guān)系成立前已被設(shè)置抵押。
“租賃房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)和出租人權(quán)利存在瑕疵，與永輝超市為上市而進(jìn)行大肆擴(kuò)張有關(guān)。”上述投行人士認(rèn)為，“門店數(shù)量越多，從表面看公司的規(guī)模和市場影響力就越大。”
根據(jù)招股書申報(bào)稿，截至2007年末，永輝超市共有58家連鎖超市門店、經(jīng)營面積288676平方米。當(dāng)年，永輝超市凈增加連鎖超市門店11家、凈增經(jīng)營面積約85923平方米，同比增長42.38%.
“正是2007年計(jì)劃到香港上市之后，永輝超市開始加快擴(kuò)張步伐，上市目標(biāo)轉(zhuǎn)道A股市場后，更是快馬加鞭。”上述投行人士稱。
根據(jù)招股書申報(bào)稿，2008年、2009年和2010年上半年，永輝超市分別凈增連鎖超市門店與凈增經(jīng)營面積，為19家、45家、13家和116883平方米、314337平方米、147027平方米。截至2010年6月30日，永輝超市共有135家連鎖超市門店、經(jīng)營面積865720平方米，分別是2006年的2.9倍和4.2倍。
“僅2009年擴(kuò)張凈增加的經(jīng)營面積就超過公司創(chuàng)立以來至2007年底經(jīng)營面積的總和，可見永輝超市大幅度突擊增加資產(chǎn)進(jìn)行證券化的野心。”上述投行人士表示，“永輝超市發(fā)布擬首次公開發(fā)行A股接受輔導(dǎo)公告的時(shí)間是2009年12月。”
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